DeFi借貸TVL達502億美元,30天內增幅21%

去中心化金融(DeFi)借貸協議的總鎖倉價值(TVL),截至9月8日統計達到502億美元(約新台幣1兆5600億元)。最近30天的增幅為21%。

這項數據來自CertiK Skynet的統計,僅涵蓋借貸領域,不包含去中心化交易所(DEX)與流動性質押。CryptoBriefing根據該統計指出,DeFi借貸TVL已達502億美元。

TVL指的是存入DeFi協議智能合約中的資產,以美元計價後的總額,並非直接反映實際借貸餘額或新資金流入規模的指標。

此次統計中提到的主要借貸協議包括AAVE(AAVE)、Morpho(MORPHO)、Spark以及Maple Finance(Maple Finance)。不過,截至9月8日,各協議個別的TVL數字與其在借貸領域中所佔比例並未一併公布。

在CertiK的DeFi排行榜上,AAVE、Maple Finance與Morpho被歸類在借貸類別中。排行榜上列出的個別數字,是否採用與502億美元相同的統計基準日與分類範圍,目前尚未獲得確認。

TVL的增加,並不只發生在存入資產數量增加的情況下。若作為抵押品的比特幣(BTC)或以太幣(ETH)價格上漲,既有部位以美元計價的價值也會隨之膨脹。

因此,最近30天21%的增幅中,新用戶資金流入與既有抵押資產價格上漲各佔多少比例,單憑這項數據難以區分。同時,也沒有資料能支持「新增資金流入達21%」這樣的解讀。

不同協議的統計方式也可能存在差異。DeFiLlama(DeFiLlama)顯示的TVL,其統計時點與涵蓋範圍,可能與CertiK Skynet借貸領域的數字不同,若不統一基準日與指標範圍,便難以直接比較。

在DeFi借貸市場中,存款與借款餘額有可能朝不同方向變動。即便因抵押品價格上漲而使TVL增加,也不代表實際借款需求或資金使用率以相同幅度提升。

Maple Finance官方文件說明,該平台針對機構借款人,提供有抵押貸款與許可制借貸池服務。由此可見,DeFi借貸領域中,可能同時包含無需許可的抵押貸款,以及以機構為核心的信用市場模式。

此外,像是「策展金庫(curated vault)」這類由資產管理方設計抵押資產組合與風險上限的借貸商品,也是DeFi借貸生態系的一環。本報此前曾報導策展金庫市場資金集中的現象,顯示即便同屬借貸市場,商品結構與風險管理方式也各有不同。

AAVE一直被視為DeFi借貸市場的代表性協議之一。不過,正如本報此前關於AAVE存款規模的報導所確認,不同儀表板對存款、借款與TVL的定義及統計範圍各不相同,因此有必要將數字分開檢視。

在解讀TVL時,不能只看指標名稱,還須同時確認統計主體與基準日。即便是針對同一協議的數字,若價格反映方式與納入的資產範圍不同,結果也可能出現差異。

這次公布的數字,是否意味著DeFi借貸市場出現新資金流入或機構參與擴大,仍需要更多資料佐證。若要確認實際變化,須將TVL與借款餘額、資金使用率、抵押資產價格及清算規模,以相同基準日一併比較。

CertiK Skynet統計出的502億美元與30天21%的增幅,是特定數據提供商針對借貸領域所整理出的指標。相較於將其擴大解讀為整體DeFi市場或新資金流向的訊號,更應留意其統計基準後再行判讀。