2026年布蘭特油價預測上調至90美元 較80美元增12.5%

布蘭特原油(Brent)2026年平均價格預測已上調至每桶90美元。滙豐銀行(HSBC)在9月8日發布的市場展望報告中指出，若荷姆茲海峽(Hormuz Strait)運輸中斷持續，市場供需恢復平衡的時間點可能推遲至2027年年中。

滙豐銀行在9月8日的市場展望報告中，將2026年布蘭特原油預測從先前的80美元上調至90美元。2027年預測則從65美元上調至85美元，並將2028年以後的長期油價假設設定為每桶75美元。

滙豐銀行資深全球石油天然氣分析師金·佛斯蒂爾(Kim Fustier)表示，「荷姆茲海峽既非完全封閉，也非完全開放，而是持續處於受損狀態」。她解釋，即便海峽名義上維持通航，海上安全與保險問題仍可能延緩運輸恢復。

滙豐銀行估計，經荷姆茲海峽運輸的液體燃料量將從目前的每日約600萬桶，增加至2026年底的800萬桶，並於2027年年中達到950萬桶。該機構認為，即使運輸量回升，短期內也難以恢復至衝突發生前的水準。

衝突發生前，經荷姆茲海峽運輸的液體燃料量為每日1900萬至2000萬桶。滙豐銀行對2027年年中的950萬桶預估，甚至不到這一水準的一半。

繞道運輸網絡也被視為供需恢復的變數之一。透過沙烏地阿拉伯與阿拉伯聯合大公國既有輸油管線及在建工程輸送的繞道原油量，目前略高於每日400萬桶，到2027年年中可能增加至680萬桶。

滙豐銀行在9月8日的市場展望報告中預測，即使到2027年年中，波斯灣地區整體出口量仍僅約為每日1650萬桶。這意味著即便繞道運輸增加，也難以完全抵銷荷姆茲海峽運輸中斷造成的缺口。

荷姆茲海峽不僅是原油運輸要道，也是石油製品與液化天然氣通行的核心海上通道。該海峽連接波斯灣與阿曼灣，扮演中東能源輸往亞洲等主要消費地的門戶角色。

美國能源資訊署(U.S. Energy Information Administration，EIA)統計，2022年經荷姆茲海峽運輸的石油量平均每日達2100萬桶。當時原油與凝析油中有82%流向亞洲市場，中國、印度、日本與南韓是主要目的地。

滙豐銀行提出另一種情境：若外交僵局持續、荷姆茲海峽運輸量維持現有水準，布蘭特原油價格可能升至每桶120美元。不過該機構強調，這並非基本預測，而是「僵局」情境下的推估值。

相反地，滙豐銀行預測，若2026年第四季達成可持續的停火協議，波斯灣地區出口量將趨近衝突發生前水準，市場也可能在2027年底前轉為供過於求。該機構分析指出，外交情勢走向將大幅左右油價路徑。

在原油市場中，海上運輸中斷不僅影響產量，也會波及運輸路線與保險費用。即便產量維持不變，一旦船舶航行風險與繞道運輸成本上升，實際供應條件與價格預期仍可能隨之改變。

先前有分析指出，荷姆茲海峽供應中斷可能延續至2027年，該分析當時已點出國內原油進口成本、運費與保險費用可能上升的風險。此次滙豐銀行的預測同樣將運輸正常化延遲，列為上調油價預測的核心背景。

與美國能源資訊署同步上調布蘭特原油2026年預測值的案例相比，此次滙豐銀行的預測差異在於，直接將中東運輸中斷與外交情境納入價格假設。不同機構的預測會因採用的基準時點與供需假設不同而有所差異。

此次預測調整並非確定短期油價將上漲的措施。荷姆茲海峽通航量、繞道運輸量、海上保險與運輸成本，以及美國與伊朗之間的外交情勢，都可能使滙豐銀行的價格假設再次調整。