2兆日圓 日本央行公債月購額2027年4月起調降，財務省稱超長期國債購銷未列入具體檢討

日本財務省在2025年9月的資料中表示，目前不具體檢討大規模收購並銷毀超長期一般國債。同時，日本央行計畫自2027年4月起，將每月公債購買金額降至2兆日圓左右。

日本財務省於2025年9月24日的公債市場特別參與者會議上，就超長期國債的收購與銷毀表示「目前並未具體檢討」。財務省說明，若政府直接收購國債，須一併考量對市場自主性與國債管理政策的影響。

不過，截至2026年9月，財務省是否已重新發布此方針，目前尚未確認。因此，這項立場與其視為現行政策，不如理解為財務省在既有文件中所表明的官方立場較為適切。

日本央行已於6月16日公布長期國債收購計畫。月購金額將分階段調降，2026年7至9月為2兆5000億日圓，10至12月降至2兆3000億日圓，2027年1至3月再降至2兆1000億日圓。2027年4月起，預計維持每月2兆日圓左右的購買規模。

這與外界原先掌握的「到2027年4月為止，月購金額將從4兆1000億日圓降至2兆日圓」的說法有所落差。根據日本央行最新公布的正式計畫，4兆1000億日圓是以2025年4至6月為基準的數字，而自2026年6月起，購買金額其實已從2兆7000億日圓調降至2兆5000億日圓。

日本央行表示，長期利率原則上應由金融市場自行形成。若長期利率出現急遽上升，無論既定收購規模為何，日本央行都可能擴大國債收購，或啟動「指定利率操作」。

所謂指定利率操作，是指日本央行以自行設定的殖利率，無限量收購國債的方式。日本央行的立場是，以縮減國債收購為基本方向，但若市場動盪加劇，仍會動用其他手段因應。

超長期國債指的是到期期限較長的日本政府公債。財務省說明，若政府在這個市場直接進行收購與銷毀，可能影響流通量與價格形成，因此必須同時檢討市場自主性與債務管理政策。

財務省並未全面停止國債收購。對於通膨連動國債，財務省仍維持限量的收購與銷毀計畫，2026年7至9月預定收購總額為300億日圓，7月與9月各執行約150億日圓。

通膨連動國債的限量收購計畫，與大規模收購超長期一般國債的做法，在對象與目的上並不相同。前者屬於範圍有限的國債管理手段，後者則可能直接影響超長期債券市場的供需與價格形成。

若日本央行持續縮減收購規模，民間投資人須吸收的國債部位可能隨之擴大。日本財務省的立場一向是，透過國債發行與市場供需來管理，而非以政府直接收購來抵銷這部分缺口。

市場上曾出現日系資金可能從美國、歐洲等海外債券轉向日本國債的說法，但截至2026年9月，尚未確認有官方資金流向資料可佐證這項說法。日本國債殖利率與投資人資產配置將受到什麼影響，仍須進一步觀察實際市場供需與收購計畫的執行狀況。

後續重要時程方面，日本央行預計將2026年10至12月的月購金額降至2兆3000億日圓，2027年1至3月再降至2兆1000億日圓，並自2027年4月起維持每月2兆日圓左右的收購規模。

日本央行在6月16日公布的國債收購計畫中，同時提出了縮減收購的時程規劃，以及利率急遽上升時的因應方針。