新聞 
幣種資訊 
關於我們 
南韓衛星電視業者KT Skylife（053210）第三季營業利益估為101億韓元，較去年同期減少39%。分析指出，網路電視（IPTV）用戶增加的幅度，仍不足以彌補既有衛星電視與GTS用戶流失的缺口。
DB證券9日將KT Skylife目標股價從5300韓元下修至4500韓元，並維持「持有（Hold）」投資評等。KT Skylife前一交易日收盤價為4055韓元，較前一交易日下跌1.22%。
此次獲利預估的焦點，在於KT Skylife用戶結構出現變化。DB證券分析，網路電視用戶成長的速度，追不上既有衛星電視與GTS用戶減少的速度。
DB證券分析師申恩正（Shin Eun-jung）表示：「第二季ipTV用戶為24萬4000人，估計截至8月底已超過28萬人，用戶數持續流入，但既有衛星用戶與GTS的流失規模更大。」這代表新服務的成長力道，追不上舊服務用戶流失的速度。
GTS是結合衛星電視與網路電視的組合商品。DB證券認為，網路電視用戶增加仍不足以抵銷既有衛星電視與GTS用戶的減少。
DB證券預估，KT Skylife第三季合併營業利益為101億韓元，較上季的111億韓元減少9%，較去年同期減少39%。
行銷費用也被視為侵蝕獲利的因素之一。分析指出，為擴大用戶規模，每人平均行銷支出到今年底前仍有可能持續上升。
申恩正表示：「為了讓用戶數持續成長，預期每人平均行銷費用到年底前將持續攀升，獲利表現恐維持疲弱。」也就是說，在拉攏新用戶的過程中，成本負擔可能先行擴大。
DB證券將新服務用戶增加與既有用戶流失並存的結構，列為第三季獲利表現的主要變數，其中ipTV用戶增幅能在多大程度上彌補衛星電視與GTS的流失，將左右該季度的整體表現。
相對而言，配息方面獲得較正面的評價。DB證券預估KT Skylife今年每股配息（DPS）為350韓元，以近期股價換算，預估殖利率約為8.6%。
申恩正指出：「配息吸引力雖高，但能帶動營收成長的收益來源相對有限。」意即除了配息水準之外，公司仍需尋找新的獲利來源。
此次目標股價下修，反映了用戶流失與行銷費用上升的雙重壓力。「持有」評等則被解讀為，相較於積極的投資判斷，DB證券認為目前更需要進一步觀察獲利走勢。
此次預估同時提到，網路電視服務擴張帶來的成本負擔，短期內可能持續限制獲利表現。
DB證券將ipTV用戶增加、衛星電視與GTS用戶減少，以及為擴大用戶所投入的行銷費用，列為第三季獲利預估的主要依據。
留言 0