Metaplanet兩日暴跌16.72% 股東要求銷毀2.73億股認股權

Metaplanet(3350)股價在9月7日至8日兩個交易日內累計重挫16.72%，部分股東同時要求公司銷毀因認股權範圍擴大而增加的約2億7300萬股潛在股份。

Metaplanet股價7日下跌7.51%，收在271日圓，8日再跌9.96%，收在244日圓。Metaplanet股價8日在東京證券交易所以下跌9.96%作收。

爭議核心在於第10回認股權（新股預約權）。公司於8月18日公告變更方案，將認股權對應的潛在股數固定下來，並取消原本的浮動調整條款。

潛在股數因此被固定為3億1946萬4000股。公司同時與認股權持有人簽訂協議，約定5年內不得出售或轉讓相關股票。

該認股權原本與完全稀釋後發行股數的20%連動，換言之，公司每增資一次，可透過認股權取得的股數就會隨之增加。

發行當時潛在股數僅約4600萬股，到了2026年6月底已擴大至約3億1900萬股。股東方面主張，光是重新設定上限，並無法解決先前已經膨脹的權利問題。

股東的反彈情緒，因潛在股數上限確定的時間點與經營層行使認股權的時間點重疊而進一步升溫。Metaplanet執行長賽門·葛羅維奇(Simon Gerovich)於8月28日行使9萬2000份認股權，取得6403萬2000股普通股。

這批股票同樣受5年出售限制約束，原則上要到2031年8月17日之前，葛羅維奇都無法出售或轉讓這批持股。

股東要求銷毀的股份，是認股權行使後可能發行的潛在股份中、既有已擴大的約2億7300萬股部分。這項主張認為，阻止未來進一步擴大的措施，與收回已經擴大的既有權利，兩者性質不同，應分開處理。

認股權是指依照既定條件取得公司新股的權利，一旦行使就會發行新股，稀釋既有股東的持股比例。正因如此，潛在股數與調整條款一直被視為左右股東價值的關鍵條件。

Metaplanet與大股東MMXX Ventures之間的關係，也成為爭議焦點之一。The Block報導指出，葛羅維奇執行長在9月6日的公開說明中，自稱是MMXX母公司「重要但非控制性的股東」，並表示自己並未參與MMXX的投資與交易決策。

股東方面則要求公司針對MMXX的股權結構，以及2024年Metaplanet股票出售過程中葛羅維奇執行長或相關人士是否從中獲取經濟利益，提出具體說明。這兩項爭議點在先前的公開說明中都未獲得具體答覆。

葛羅維奇執行長則表示，公司對認股權結構的說明並不充分。至於公司治理、薪酬政策以及認股權後續處理方向，仍是股東爭議接下來的焦點所在。

這起爭議也牽動著Metaplanet長期推動比特幣(BTC)持有量擴張策略下的資金籌措方式，以及股東權益保護問題。固定認股權潛在股數的做法，能否化解股東對既有擴增部分的不滿，仍取決於公司後續的說明與處理方向。