T/N換匯點盤中飆0.60韓元　準備金提存日前夕全面走升

外匯（FX）換匯點在存款準備金提存截止日前一天，各天期同步走高。受韓元資金吃緊影響，T/N（Tom next，隔夜至次一營業日）換匯點盤中一度飆升0.60韓元，但市場對即將公布的美國消費者物價指數（CPI）與聯邦公開市場委員會（FOMC）會議保持觀望，整體漲幅因此受限。

8日外幣資金市場中，1年期換匯點較開盤上漲0.20韓元，收在-0.90韓元。6個月期上漲0.30韓元，收在-4.10韓元；3個月期上漲0.20韓元，收在-1.50韓元；1個月期上漲0.10韓元，收在-0.35韓元。

超短期天期受準備金提存日影響最為明顯。隔夜（O/N）收在-0.020韓元，T/N（隔夜至次一營業日）則收在+0.30韓元，盤中最高一度衝上+0.60韓元。

T/N是指從交易隔天延續到下一個營業日的超短期外匯資金交易區間。市場人士指出，銀行業在準備金提存前對韓元資金需求升溫，是推升T/N走高的主要原因。

一名銀行換匯交易員向韓國聯合Infomax（Yonhap Infomax）表示：「這個月剛好碰上中秋連假，韓元資金吃緊的問題較明顯，所以T/N漲了不少。」這說明短期韓元資金供需狀況，主要反映在以T/N為核心的超短期天期價格上。

所謂FX換匯點，是指以即期匯率與遠期匯率同時交換韓元與美元時，兩者匯率之間的差額，反映兩國利差、外幣流動性供需，以及金融機構的資金調度狀況。

長天期與短天期換匯點雖然全數上漲，但各天期漲幅不一。其中6個月期漲幅最大，達0.30韓元；1個月期漲幅最小，僅上漲0.10韓元。

市場在美國物價數據與貨幣政策時程公布前，並未進一步擴大方向性。美國8月CPI預計於11日公布，聯準會則預計於15日至16日召開FOMC會議。

一名銀行換匯交易員表示：「在11日美國消費者物價指數（CPI）公布，以及下週聯邦公開市場委員會（FOMC）會議召開前，市場動作有限。」他接著補充：「預期這樣的走勢會持續到CPI公布為止。」

交易主體別的供需情況同樣受到關注。這名交易員說明：「賣先買後（Sell&Buy）部位似乎正在建倉，雖然也有資產盤（Asset）需求，但整體換匯點仍呈現上漲走勢。」

所謂賣先買後，是指買進即期匯率、同時賣出遠期匯率的交易；資產盤則是市場慣用語，泛指保險公司、退休基金等長期投資人與海外資產相關的交易需求。當天超短期韓元資金供需，再加上這類交易需求，一併反映在整體換匯點走勢上。

FX換匯點先前也曾因美國就業數據而出現波動。當時的主要因素是美國就業市場表現與聯準會的利率路徑，但這次則是準備金提存日前夕的國內韓元資金供需，主導了短天期換匯點的漲勢。

一名證券公司換匯交易員8日表示：「雖然換匯點因準備金提存日效應而走高，但後續走勢並不差。」他預期，季底資金供需、韓國國民年金公團（NPS）是否進行匯率避險，以及換匯市場的Buy&Sell（바이앤셀）部位規模，都可能左右後續走勢。

FX換匯點接下來的觀察重點，落在11日的美國CPI，以及15日至16日召開的FOMC會議。準備金提存日過後，韓元資金狀況與美國物價結果，將如何影響各天期價格走勢，仍有待觀察。