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南韓「KOSPI」指數連兩個交易日走高之際，散戶投資人卻反向加碼佈局，兩檔追蹤指數下跌的「反向ETF」，合計買超金額達2046億韓元。
根據韓國交易所與Koscom CHECK系統8日上午10時55分（當地時間）統計的數據，南韓散戶在有價證券市場買超KODEX INVERSE達1074億韓元；買超金額次高的KODEX 200期貨反向2X則為972億韓元，兩檔商品分居散戶買超金額前兩名。
KOSPI指數受惠於半導體類股走強，連兩個交易日上漲。不過即使指數走揚，散戶資金仍持續流入這類設計為指數下跌時獲利的商品。
「反向ETF」是在基礎指數下跌時可望獲利的商品。KODEX 200期貨反向2X的操作目標，是以相反方向、兩倍幅度追蹤KOSPI200期貨指數的單日報酬率。
不過這類商品是以「單日」報酬率為基礎進行操作。若指數在一段期間內反覆漲跌，其累積報酬率不一定會單純呈現基礎指數累積報酬率的反向兩倍，三星資產運用（Samsung Asset Management）的商品說明頁面也載明了這項商品架構。
俗稱「槓桿反向」的商品，若短期內指數方向反轉，損益波動可能被放大。因此僅憑散戶買超規模，尚難斷定KOSPI後市方向。
相較之下，證券業界對半導體產業的看法偏向正面。KB證券研究本部長金東元（Kim Dong-won）在8日發布的報告中表示：「隨著美中兩國圍繞人工智慧（AI）模型的效能與效率展開競爭，記憶體半導體需求可能將再次進入成長階段。」這番話反映出，AI模型競賽與資料中心擴建，可能牽動記憶體半導體需求走向。
金東元本部長分析，明年高頻寬記憶體（HBM）第4代產品，以及伺服器用DDR5、企業用固態硬碟（SSD）需求都可能增加。
他也提到，中國AI加速器的運算效率低於美國圖形處理器（GPU），若要處理相同運算量，可能需要投入更多加速器與記憶體。換言之，中美兩國在AI開發上的競爭，有可能刺激記憶體需求。
金東元本部長將三星電子（Samsung Electronics，005930）與SK海力士（SK hynix，000660）列為首選股。不過這僅是券商分析師的判斷，並不代表散戶買超反向ETF的動向，與半導體產業前景朝同一方向發展。
散戶在股市上漲局面仍買進反向ETF的現象，並非首次出現。本社先前也曾報導，散戶在KOSPI反彈階段以「賣出現貨、買進反向ETF」因應的案例。
反向ETF買超可解讀為部分投資人考慮到指數仍有進一步修正的可能；但也有市場人士以半導體類股走強為根據，認為漲勢可望延續，市場看法因而分歧。
此次資金流向顯示，指數上漲與散戶為下跌行情預作準備的交易，可能同時出現。反向商品買超走勢與以半導體類股為主軸的漲勢，是否會延續到下一個交易日，仍須觀察後續資金動向與指數表現才能判斷。
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