Hyperliquid(HYPE)測試HIP-3白名單機制 限制永續合約市場准入

Hyperliquid(HYPE)正在測試網上試驗一項新功能，為自家永續合約（perp）市場新增以「運營方」為單位的准入限制，也就是白名單（allowlist）機制。這項設計讓部署市場的運營方（deployer）或次級運營方（sub-deployer）能直接管理誰可以進入特定市場。

CryptoSlate報導，這項功能於9月3日在測試網被發現。現有已上線的HIP-3市場不受影響，主網何時導入目前尚未公布。

這項新機制被稱為「HIP-3*」。根據Hyperliquid官方文件，HIP-3是一套無需許可（permissionless）的框架，讓外部建構者（builder）能自行定義市場規則、價格來源（oracle）、槓桿倍數與結算方式，部署屬於自己的永續合約市場。HIP-3*則是在這套架構之上，針對個別市場（venue）加裝准入控制的工具。

Hyperliquid在HIP-3部署者文件中，原本就已整理出次級運營方權限、手續費調整、成長模式（growth mode）、保證金模式等管理工具。這次新增的白名單功能與其說是全新體系，更像是把既有的運營方權限，進一步細分到個別市場層級。

依官方文件規定，HIP-3部署者要進入主網，必須先滿足HYPE代幣的質押門檻。由於存在這道准入門檻，目前市場數量本身仍不算多。上月統計顯示，Hyperliquid整體營收中，原生永續合約占比達90.7%，HIP-3營收占比則相對有限。

在這樣的背景下，這次的白名單功能也被視為Hyperliquid近期持續擴充的管理工具之一。

部分外媒對此提出不同解讀，認為這項功能有可能成為開放給美國投資人或需要嚴格規範的機構用戶市場的途徑。CryptoNews便指出，白名單機制可能被用來開設監管要求較高的市場。不過這僅是外界的推測，Hyperliquid官方文件與公告中，並未確認任何美國上線計畫或監管核准事項。

Hyperliquid此前已有擴大與機構資金接觸的紀錄。S&P道瓊指數（S&P Dow Jones Indices）今年3月授權Trade[XYZ]使用S&P 500永續合約授權，Talos也在5月表示已完成串接，讓機構客戶能夠存取Hyperliquid的現貨與永續合約市場。這次的白名單功能也被拿來與這股趨勢一併討論。

導入白名單後，部署市場的運營方將能更精細地篩選參與者。相對地，未被列入准入清單的錢包地址，將無法進入新開設的相應市場。

社群平台上早已流傳將Hyperliquid視為實物資產（RWA）與機構用鏈上衍生性商品基礎設施的解讀，這次的白名單功能也被放進同一脈絡中討論。

社群討論特別強調，這項機制並非關閉整個市場，而是讓運營方能在個別市場內挑選參與者。不過，未列入准入清單的錢包若已持有既有倉位，究竟能否維持，還是必須被強制平倉，官方文件目前並未說明。

價格方面，公告發布前後並未出現明顯方向性波動。根據CoinGecko統計，HYPE在9月3日以87.45美元收盤，9月4日下跌至84.43美元，9月5日回升至85.41美元，9月6日再度上漲至87.95美元，整體在84美元至88美元區間來回震盪。

Hyperliquid此前已陸續為HIP-3新增跨保證金、優先手續費等功能，白名單可視為這一系列累積式更新的延伸。

白名單機制何時上線主網，官方預計將透過後續公告說明。