159億美元代幣化股票交易 統計基準各不同

代幣化股票近90天在去中心化交易所（DEX）的交易量達到159億美元，市場規模持續擴大，但各家統計口徑不同，難以用單一數字斷定整體規模。

Cryptobriefing報導指出，截至2026年9月6日，代幣化股票最近90天的DEX交易量為159億美元，佔DEX現貨市場的比重也從2025年底的0.1%左右，成長到2026年的4%左右。同篇報導提到，6月24日單日交易量創下5.65億美元的高點，其中「索拉納」(SOL)處理了5.533億美元，占比達97.8%。

不過同一份資料中，數字的統計範圍並不一致。Cryptobriefing另外指出，2026年第3季交易量為78億美元，過去12個月的累計DEX交易量則為137億美元。近90天交易量159億美元與12個月累計交易量137億美元同時並列，顯示兩者的統計對象與計算方式可能並不相同。

官方資料同樣顯示這個市場正在擴大。迪菲開發公司(DeFi Development Corp，代號：DFDV)在提交美國證券交易委員會(SEC)的2026年第2季股東信中表示，索拉納處理的代幣化股票交易額達88億美元，較上一季成長325%。信中並指出，索拉納在第2季的市占率為56%，6月單月市占率則達70%。

BNB鏈也在擴大這塊市場。BNB鏈於6月26日在官方部落格表示，旗下生態系統已提供逾709檔代幣化股票與ETF，累計交易量突破50億美元，市值也超過10億美元。

問題出在交易量的性質。CoinGecko在2026年9月的報告中，把代幣化股票的「現貨」交易與「永續合約」交易分開統計，現貨交易量為75億美元，永續合約交易量則高達3763億美元。報告並指出，交易量有76.6%集中在前10大資產。

現貨交易與永續合約交易很難直接視為同一種市場規模相加計算。現貨交易較接近直接買賣代幣化股票曝險，永續合約則是沒有到期日、單純押注價格漲跌的衍生性商品。即使交易量增加，也還不能說這是一個流動性已廣泛分散在多種資產與多條鏈上的成熟市場。

代幣化股票是把股票或ETF的價格波動，用區塊鏈代幣呈現出來的商品，但結構會因發行方與平台而不同。市場上同時存在以實際持股作擔保的擔保型、僅提供價格曝險的合成型，以及股息與投票權處理方式各異的商品。

對讀者而言，更關鍵的問題是代幣化股票是否賦予與實際股票相同的權利。羅賓漢(Robinhood，代號：HOOD)官方說明，其股票代幣雖能提供標的證券的經濟曝險，但不會賦予該證券的法律與收益權利，且不對美國、加拿大、英國、瑞士居民提供這項服務。

羅賓漢表示，股票代幣是以標的股票做1比1擔保，但擔保與股東權利是兩回事。股息也不是直接以現金支付，而是在配息發生時調整代幣的兌換倍數。

這與投資人持有傳統股票時原本能期待的投票權、直接所有權與司法管轄權保障並不相同。羅賓漢7月1日在新聞室公開Robinhood Chain主網與股票代幣服務，主打24小時交易與可作為DeFi抵押品使用，但權利結構仍是需要另外確認的部分。

業界的立場也不盡相同。BNB鏈把代幣化股票與ETF視為自家生態系統的成長引擎，強調資產數量與累計交易量；羅賓漢則把股票代幣定位為讓全球用戶取得美股曝險的管道。

但站在既有上市公司與投資人保護的角度，法律權利與揭露方式才是爭議焦點。The Block、Barron's與Yahoo Finance報導，AMC娛樂(AMC)執行長亞當·亞倫(Adam Aron)強烈批評羅賓漢將AMC股票代幣化的做法，羅賓漢執行長弗拉德·特涅夫(Vlad Tenev)則出面回應。這顯示代幣化股票已不只是交易便利性的問題，而是牽涉發行方同意與投資人可能產生誤解的爭議。

代幣化股票市場先前歷經管理資產規模達1.14億美元的交易所商品，以及持有人數達140萬人指標受到關注的階段，逐漸成為加密貨幣市場重要的現實世界資產(RWA)題材。本媒體先前的報導也曾多次提到，代幣化股票的發行規模與持有人數雖然增加，但交易統計基準與權利結構各不相同，一直是反覆出現的爭議點。

這次針對90天交易量的討論顯示，比起發行規模，實際交易情形、擔保運用方式與權利結構才是更重要的觀察重點。因此，這些數字與其說代表「股票市場已經搬到鏈上」，不如說反映出交易代幣化股票曝險的DEX市場，目前仍集中在特定鏈與特定資產上成長。代幣化股票未來會對傳統證券市場與加密貨幣市場帶來什麼影響，仍需要進一步確認統計基準、商品結構與投資人權利文件才能判斷。