86噸黃金搬遷倫敦 各國央行保管版圖生變

各國央行正重新調整海外黃金的保管地點。荷蘭與法國先後將原本存放在紐約的黃金部分遷往倫敦或於歐洲重新購入，兩國公開說明都強調保管地分散與危機應變能力的提升，而非要脫離美國金融體系。

荷蘭央行（De Nederlandsche Bank）9月2日表示，已將原本存放在美國與加拿大、約86噸的黃金遷至倫敦，藉此提高黃金儲備的可交易性。搬遷作業自2026年3月進行至8月完成。

此次調整後，原存放在紐約與渥太華、合計313噸的黃金中，部分已移至倫敦。荷蘭黃金儲備中，存放於紐約的比重由31.3%降至18.5%，存放於渥太華的比重也由19.7%降至18.5%。

荷蘭央行說明，存放於倫敦的黃金符合現行國際交易標準，危機發生時能更快動用。荷蘭央行總裁奧拉夫·斯萊彭（Olaf Sleijpen）表示：「這項措施提升了我們黃金儲備的可運用性」，並說「我們當然希望永遠用不到，但仍必須強化復原力與應變準備」。這番話點出，央行黃金不只是帳面資產，實際能否派上用場才是重點。

央行持有的黃金並非單純的儲備資產，而是危機時可用於交易、擔保與建立信任的準備資產。即使是同樣重量的黃金，存放在哪個市場、是否符合國際交易標準，都會左右它實際能發揮的用途。

法國央行（Banque de France）也整理了存放在紐約的黃金。法國央行於3月25日公布的2025年度業績說明中指出，原存放於紐約、共129噸的黃金已不符合現行倫敦金銀市場協會（LBMA）標準，因此先行出售，再於歐洲重新購入符合標準的黃金。

這項操作為法國央行在2025年帶來110億歐元的一次性獲利，黃金總持有量則維持在2,437噸不變。

倫敦金銀市場協會標準是國際金條交易通用的主要規範。央行若要把黃金視為危機應變資產，除了持有量之外，金條規格、交易地點與是否具備結算能力也都要一併管理。

世界黃金協會（World Gold Council）6月16日公布的2026年央行黃金儲備調查，同樣顯示保管策略正在轉變。調查於2026年2月5日至5月19日進行，共收到76份回覆。

其中9%的受訪央行表示過去12個月增加了境內保管比重，10%表示進一步分散了海外保管地點。展望未來12個月，7%計劃擴大境內保管，9%則計劃分散海外保管地。

不過，紐約聯準會在黃金保管體系中的地位並未因此立即動搖。紐約聯準會長期為外國政府、各國央行與國際組織代管黃金，並說明其金庫至今仍是全球已知規模最大的貨幣用黃金保管機構。

截至2024年，紐約聯準會金庫存放約50萬7,000塊金磚，總重達6,331噸。由於不接受民間黃金寄存、只代管外國官方部門的黃金，紐約聯準會依然是全球央行黃金保管體系的核心據點之一。

德國則維持不同做法。德國央行（Deutsche Bundesbank）將紐約與倫敦視為主要的黃金交易中心，在2026年3月的訪談中表示，德國黃金儲備有37%存放於紐約，略高於12%存放於倫敦。

德國央行相關人士表示，目前沒有理由懷疑紐約保管黃金的安全性。同屬歐洲的央行之間，一邊調整保管地點，一邊維持既有分散架構，做法並不一致。

對讀者而言，這波動向牽涉的其實是保管地點，而非黃金價格本身。本社先前報導過的韓國央行黃金ETF持倉與實體黃金買進性質不同，也提醒了準備資產與投資商品應分開檢視。

整體來看，這波保管地重整並非各國對黃金本身的信任動搖，而是重新檢視黃金該放在哪裡、以何種標準的金條持有，以及危機發生時能多快動用。世界黃金協會的調查顯示，計劃在未來12個月內進一步分散海外保管地的受訪央行比例為9%。