天然氣連4週上漲 TTF報72.50歐元 荷姆茲海峽通行受阻

歐洲天然氣價格因荷姆茲海峽的液化天然氣（LNG）船運通行受阻，加上儲氣水位偏低，本週有望連續第4週走高。分析指出，歐洲與亞洲同步搶購冬季用氣，是推升價格的主因。

根據Investing.com的報導，於4日，荷蘭TTF（TTF）近月合約在每百萬瓦時（MWh）72.50歐元附近成交，單週漲幅超過8%。同日Oilprice.com則報導TTF單週漲幅接近7%。兩者統計時點雖不同，但都指向歐洲天然氣價格連4週上漲的走勢。

歐洲天然氣基礎設施協會（GIE）的資料顯示，截至9月3日下午1時（韓國時間），歐盟（EU）天然氣儲量為744.31太瓦時（TWh），充填率為65.85%。其中德國僅53.67%、荷蘭僅48.21%，義大利則達83.25%。會員國之間儲氣餘裕的差距，加重了入冬前採購的壓力。

本刊此前曾報導，歐盟儲氣率在8月底仍維持低檔水準，當時中東地緣政治風險、儲氣回補速度緩慢，以及亞洲與歐洲爭搶LNG貨源，已被視為推升價格的因素。本週的價格走勢顯示，這些壓力尚未緩解。

歐盟能源監管機構合作署（ACER）分析指出，若中東衝突持續，全球LNG出口恐有20%受到影響。ACER評估，歐盟入冬前需額外採購的現貨LNG需求可能增至約560億立方公尺（bcm），以目前每月110億立方公尺的LNG進口速度，達成80%儲氣目標仍屬可行，但若無額外供應，90%的目標將難以達成。

TTF是歐洲批發天然氣價格的代表性指標，普氏日韓價格指標（JKM）則反映東北亞LNG現貨行情，兩者價差常被視為判斷可調度LNG船貨究竟會駛向歐洲還是亞洲的訊號，價格較高的一方通常更能吸引貨源。

國際能源總署（IEA）指出，2026年3月至6月期間，歐洲TTF與亞洲普氏JKM的季度均價雙雙創下2022年以來新高。IEA說明，JKM與TTF價差已由「歐洲溢價」轉為「亞洲溢價」，使得可調度LNG貨源更多流向亞洲而非歐洲。

這意味著歐洲面臨的問題不僅止於儲氣不足。一旦荷姆茲海峽的LNG流量減少，亞洲現貨價格將率先反應，歐洲若要爭取同一批貨源，也得付出更高成本。歐洲在降低對俄羅斯管線天然氣依賴、轉而擴大LNG占比之後，供應來源的多元化並未直接換來價格的穩定。

S&P全球（S&P Global）於9月2日報導，普氏JKM報每百萬英熱單位（MMBtu）25.908美元（約新台幣820元），創下2022年12月30日以來新高。同篇報導指出，自8月17日以來，未有LNG船隻通過荷姆茲海峽。美國能源資訊署（EIA）則說明，以2024年計算，全球約20%的LNG貿易需經荷姆茲海峽運輸。

歐洲在減少對俄羅斯天然氣依賴的過程中，同步擴大了美國LNG的採購比重。ACER統計，美國LNG占歐盟天然氣進口量的30%，占LNG進口量則約三分之二。供應來源雖已轉換，歐洲卻也因此更直接暴露在全球LNG市場的瓶頸之下。

各國儲氣率的落差，也加深了市場的警戒情緒。歐盟整體充填率為65.85%，但德國、荷蘭等主要市場的水位明顯偏低；相對地，義大利充填率超過80%，顯示各國面臨的價格敏感度與採購壓力並不一致。

不過，「歷來最低儲氣率」的說法若缺乏長期數據對照，並不適合直接使用。目前可確認的官方數字，僅為歐盟儲氣率65.85%、儲量744.31太瓦時。

市場影響也不會僅止於原物料價格本身。天然氣價格若維持高檔，可能連帶推升電價、工業用燃料成本與物價負擔，但實際幅度與持續時間，將取決於荷姆茲海峽通行狀況、卡達LNG供應，以及歐洲儲氣速度等變數。

歐盟執行委員會預計於9月24日再度召開天然氣協調小組會議，入冬前的儲氣目標與LNG採購狀況，屆時將再次被列入檢視項目。