韓元匯率重挫13.5% NH投資證券估半導體稅前盈餘減2.22%

韓元兌美元匯率走跌,已成為半導體、生技等出口比重高產業第4季獲利的重要變數。分析指出,企業以美元賺取的營收換算成韓元時金額縮水,這項效應可能反映在財報上。

根据首爾外匯交易所4日(當地時間)公布的數據,韓元兌美元匯率當天下午3點30分收在1350.4韓元,較6月高點1561.50韓元下跌13.5%。盤中一度跌破1340韓元關卡,創下1年2個月來新低。

匯率走跌背後,市場點出出口企業拋售美元的預期心理。三星電子(Samsung Electronics)與SK海力士(SK hynix)透過全球事業賺取的資金有相當部分以美元持有,若要進行大規模現金股息發放或庫藏股買回,就必須將美元換回韓元。

本社先前也報導,SK海力士透過美國存託憑證(ADR)籌資的換匯需求,可能是推動韓元兌美元匯率走低的因素之一。

匯率變動會透過會計與交易兩種管道影響出口企業的業績。當匯率走低,同樣金額的美元營收換算成韓元後金額就會減少,海外營收比重越高的企業,匯率變化對損益的影響也越大。

金圭振(김규진) NH投資證券研究員在4日發布的《匯率走跌的後座力》報告中指出,「第3季受匯率評價損益影響的獲利減少幅度不大,但第4季匯率變動會直接反映在實際出口與進口交易金額上,預估韓國企業整體稅前盈餘將較原先預期減少10.93%」。這意味著從第4季開始,實際交易單價與換算金額的變化,會比帳面評價損益更直接地反映在財報上。

依產業別來看,金圭振研究員在同一份報告中預估,半導體今年全年稅前盈餘將較原先預期減少2.22%;醫療保健設備與服務減少7.92%,電子‧電機產品減少6.54%,製藥與生技產業則減少6.15%。這些數字都反映了韓元走強導致出口業績換算成韓元金額縮水的效果。

生技產業的匯率敏感度,一直以來也被視為左右獲利的重要變數之一。

不過,當天股市表現並非只能用匯率壓力解釋。韓國綜合指數(KOSPI)當天上漲1.64%,收在6687.21點。三星電子上漲2.20%,SK海力士上漲3.20%,三星電子特別股與SK Square也分別上漲4.07%與6.12%。

美國貨幣政策動向也牽動當天市場走勢。克里斯多福‧沃勒(Christopher Waller) 美國聯準會理事表示,「如果通膨持續放緩,他將支持9月會議維持利率不變」。消息傳出後,美國公債殖利率連續兩個交易日下滑。

聯準會是美國的中央銀行體系,其基準利率走向會牽動美元價值與全球資金流向。美國升息壓力一旦減輕,美元走強的力道可能隨之趨緩,這也會同步反映在韓元兌美元匯率與韓國金融市場的價格上。

匯率變動也讓虛擬貨幣投資人多一層換算考量。比特幣(BTC)、以太幣(ETH)這類以美元計價的資產,即使美元價格不變,只要韓元兌美元匯率走低,換算成韓元的價格也可能下滑。本社先前也報導,韓元兌美元匯率走跌同樣會影響韓國虛擬貨幣投資人以韓元計算的換算價格。

此次分析的重點,與其說是匯率下跌本身,不如說是各產業獲利對匯率的敏感度。半導體、生技等出口比重高的產業,第4季財報中的匯率效應值得留意。至於這項影響會在多大程度上反映到股價與虛擬貨幣市場的韓元計價價格上,仍有待後續進一步確認。