15億美元代幣化策略 成鏈上忠誠度金庫首波標的

Centrifuge與駿利亨德森(Janus Henderson)、SmartMedia Technologies（SMT）展開合作，共同以「鏈上金庫」管理忠誠度計畫背後的準備金資產。首波納入的是駿利亨德森旗下代幣化策略JTRSY與JAAA，兩者合計管理資產截至2026年8月達15億美元。

Centrifuge於2日發布聲明指出，三家公司共同打造了一套機構級鏈上金庫，用來管理累積在忠誠度計畫背後的準備金資產。這並非改動消費者端看到的點數畫面，而是把支撐點數發行與兌換的資產管理層，搬遷到區塊鏈基礎設施之上。

此次推出的金庫，結合了SMT的忠誠度與獎勵基礎設施、Centrifuge的代幣化與金庫技術，以及駿利亨德森的資產管理能力。Centrifuge表示，消費者仍可在既有的數位環境中照常累積與使用點數，不會感受到後端變化。

初期分配對象JTRSY與JAAA，是駿利亨德森的代幣化策略產品。根據官網揭露，駿利亨德森整體管理資產規模截至2026年6月30日約為5000億美元。

忠誠度計畫對消費者而言並不陌生，常見於航空里程、信用卡點數、品牌獎勵等領域。Centrifuge指出，全球忠誠度計畫每年發行的價值超過3000億美元，但支撐這些點數的資產，往往與點數發行、兌換系統分開管理，缺乏整合。

「鏈上金庫」是一種在區塊鏈上保管與運用資產的金庫型基礎設施。這項嘗試的意義在於，傳統金融機構不只是把資產「代幣化」發行出來，更進一步把準備金分配、流動性管理、兌付資金運用都串接進鏈上結構。

尼克·切尼(Nick Cherney) 駿利亨德森創新長表示，「金庫讓我們從單純把個別基金搬上鏈的階段，走向針對特定客戶需求主動管理投資組合的階段」。他解釋，隨著忠誠度領域的資產、負債與兌付都走向數位化，支撐這些機制的投資組合也需要以「可程式化」的方式運作。

巴吉·伊魯米納提(Bhaji Illuminati) Centrifuge執行長表示，「Centrifuge提供的基礎設施，能讓資產管理公司從個別基金的代幣化，一路做到管理多檔鏈上資產策略」。這次發布顯示，代幣化資產的應用已不只停留在單純發行，而是延伸到準備金運用與投資組合建構。

SMT稍早在6月的新聞稿中，將旗下SmartPoints描述為結合可程式化忠誠度代幣與生息準備金的模式。該公司產品頁面則將StablePoints定位為以經審計準備金為基礎的1比1兌付結構，並強調即時報告與可審計性。

不過，這座金庫實際的託管與審計架構、以及適用範圍，聲明中並未詳細說明。此外，SMT過去曾提及的合作案例，如威士(Visa)、國際足總（FIFA）、三星(Samsung)等，目前均未被確認為此次金庫的參與機構。

Centrifuge近期也持續擴大代幣化基金的流動性基礎設施。Symbiotic於8月19日宣布與Centrifuge整合，為JAAA、JTRSY、NYLIM HYB等三檔代幣化基金、規模合計約16億美元，即時提供USD Coin（USDC）流動性。

這一連串動作顯示，代幣化資產市場的關注焦點正從「持有資產本身」轉向「運用、清算與準備金管理」。本報先前也報導過，鏈上金庫的金鑰管理與安全風險，是機構型商品擴張過程中必須檢視的核心環節。

隨著忠誠度點數愈來愈接近具支付功能的資產，發行方的準備金管理能力、兌付能力與即時報告機制，也將變得更加重要，這是業界普遍關注的方向。

目前尚未公開的是，各參與客戶實際導入的時間點與商轉範圍。可以確認的是，三家公司已共同發布用於管理忠誠度計畫準備金的鏈上金庫，初期運用對象為JTRSY與JAAA。