鎢廢料美國優先一年 上東礦山產能受考驗

美國將電池廢料「黑色物質」與鎢廢料、下腳料列入為期一年的美國本土優先銷售對象，讓非中國供應鏈再度面臨考驗。中國同步收緊鎢中間材出口管制，加上美國新規對回收料的分配規則，南韓江原道寧越「上東礦山」的實際供應能力也跟著受到矚目。

美國商務部產業安全局（BIS）於2026年8月27日起實施臨時最終規則，要求黑色物質與鎢廢料、下腳料的月度銷售須全數（100%）分配給美國買家。未經BIS核准不得對外銷售，規則將持續適用至2027年8月27日，為期一年。

這次措施並非全面禁止鎢礦砂或成品出口，鎖定對象是鋰離子電池粉碎後產生的「黑色物質」以及鎢廢料、下腳料，且留有申請例外或調整的管道。不過，將可回收關鍵礦產短缺視為國家安全議題，意味著美國的供應鏈管理已延伸到回收與精煉階段。

這項臨時最終規則，也是先前處於研擬階段的措施正式進入執行階段的案例。

中國方面同樣已對鎢相關品項祭出管制。中國商務部與海關總署於2025年2月4日將仲鎢酸銨（APT）、氧化鎢、碳化鎢，以及部分固態鎢與鎢合金納入出口管制清單。中國商務部說明，此舉屬於國際通行的出口管制作法，符合規定的出口仍可獲得許可。

APT是製造鎢粉與碳化鎢的中間材料。鎢並非開採原礦就能直接使用的材料，還須經過加工、精煉、粉末化等程序，才能用於切削工具、超硬合金、國防零組件與耐高溫零件。這種結構意味著供應鏈瓶頸，往往比礦山端更容易出現在中間材與精煉環節。

美國地質調查局（USGS）將鎢列為關鍵礦產，用於耐磨金屬、噴射引擎、彈藥、採礦與切削設備等領域。即便用量不多，也難以被替代，一旦供應中斷，很容易演變成整體製造業的成本問題。國防、航太與工具產業同時受影響，也是這項礦產格外敏感的原因。

市場上已出現中國內外價格脫鉤的現象。市場調查機構Fastmarkets於6月24日指出，中國國內APT價格與出口APT價格的連動性減弱，西方市場價格則因供應受限、加上取得中國中間材的管道受阻，維持在較高水準。一名市場人士表示：「原本連結中國內部價格與國際市場的套利結構，效果已經變差。」

歐洲的成本壓力已直接反映在生產端。市場資訊機構Argus報導，歐洲APT價格在8月11日出現4月以來首次下滑，但市場人士認為，在成本偏高的情況下，歐洲業者仍難與中國廠商競爭。一名歐洲市場人士說：「小幅下滑雖有意義，但在目前的價格水準下，還是無法與中國競爭。」

對台灣讀者而言，最直接相關的一環，是位於南韓江原道寧越的「上東礦山」。阿爾蒙蒂工業（Almonty Industries）於2026年3月16日宣布，上東礦山第一階段委託生產已經完成。公司表示，上東礦山全面投產後，設計供應量可達中國以外全球鎢需求的約40%。

不過，這項40%的供應占比是公司自行提出的估算，實際供應效果仍須以產量、品質認證、精煉能力與長約履行狀況來驗證。畢竟即使有礦山，也要中間材加工與長期採購合約同步運作，才能真正緩解西方供應鏈的瓶頸。

阿爾蒙蒂於2026年7月14日向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中表示，已將與GTP的長期承購合約期限，從15年延長至21年，總合約量也擴大40%。公司表示，以目前APT價格計算，年度合約營收約為4億9000萬美元。阿爾蒙蒂並在2026年8月17日公告，將啟動最高3億美元規模的庫藏股買回計畫。

這波供應鏈變化，也與台灣熟悉的半導體供應鏈有連結點。六氟化鎢是用於在半導體晶圓上鍍上鎢薄膜、形成晶片內部佈線的材料。

股市也出現反應。《華爾街日報》（WSJ）旗下市場摘要8月27日報導，阿爾蒙蒂與美國鎢業（American Tungsten）股價本月以來分別上漲65%與21%。不過，這僅是反映股價走勢的市場報導，並不能取代產量、品質認證與合約履行等實質指標。

鎢供應緊張的核心，並非單一礦山所能決定，而在於整條供應鏈各環節。中國以許可制收緊APT等中間材與相關技術，美國則將廢料與回收料優先分配給本土買家。上東礦山實際能扮演多大角色，仍須靠日後的產量、精煉能力與長約履行情況來驗證。