美國國債衝破40兆美元 關稅稅收估算現分歧

美國聯邦政府總債務在2025年8月突破37兆美元後,僅用一年時間,已在2026年8月跨過40兆美元大關。川普政府力推的關稅收入,近來成為關鍵財政變數,但這筆收入究竟能為舉債速度踩下多少煞車,仍要看法院判決結果與退稅規模而定。

美聯社(AP)報導,根據美國財政部逐日發布的財政報告,美國總國債已於2025年8月12日突破37兆美元。此後,美國國債持續攀升,已在2026年8月跨過40兆美元,本網先前也曾報導美國國債突破40兆美元的相關進展。

目前市場關注的焦點,是關稅收入究竟能在多大程度上改變這條舉債軌跡。美國聯邦預算問責委員會(CRFB)在2025年8月11日發布的分析指出,川普政府新推出的關稅措施,預計到任期結束前可帶來1兆3000億美元的淨新增稅收,到2034年累計金額上看2兆8000億美元。

CRFB統計,7月單月關稅收入約為250億美元。這項數字顯示,關稅已從單純的貿易政策工具,搖身一變成為聯邦財政收入的重要項目。

不過,各機構的預測數字差異相當大。美國國會預算辦公室(CBO)在2025年8月22日發布的更新報告中計算,若2025年1月6日至8月19日期間實施的關稅維持不變,2025年至2035年間的總赤字可望減少4兆美元。

CBO將其中3兆3000億美元歸為基本赤字縮減,另外7000億美元視為利息支出減少。換言之,關稅不只影響直接稅收,也牽動舉債規模與利息負擔。

耶魯大學預算實驗室(Yale Budget Lab)在2025年9月4日發布的分析中表示,2025年實施的關稅,預計在2026年至2035年間,以基準情境計算可帶來2兆4000億美元稅收效果,若以動態情境估算則約為2兆美元。同一份報告也指出,關稅具有累退性質,對低收入族群造成的相對負擔更大。

關稅雖然是課徵在進口商品上的稅,但實際負擔會分攤在進口商、消費者與海外供應商之間。稅率提高固然可能增加政府收入,但價格轉嫁與貿易萎縮往往同時發生,因此單憑稅收增加金額,難以完整評估其實際效果。

關鍵變數在於法院的判決。CRFB在報告中提到,部分關稅措施已被判定違法,若這項判決維持不變,到2034年為止的額外稅收將縮減至約8000億美元。

CBO也在2026年3月5日的更新報告中修正指出,若最高法院判決導致依《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)課徵的關稅終止,2026年至2036年間的赤字恐將再擴大2兆美元。所謂IEEPA關稅,是指依據《國際緊急經濟權力法》徵收的關稅。

最新修正數字顯示,單憑關稅收入,難以斷定國債未來的走勢。CBO在2026年8月20日發布的資料中指出,截至2026年7月31日的貿易政策變化,將使2027年至2036年間的總赤字增加9000億美元。

這項修正反映了IEEPA關稅遭廢止與退稅、以及新關稅稅收效果偏低等因素。也就是說,即便是同一套關稅政策,也會因法律效力、退稅規模與經濟活動變化,而在赤字縮減與赤字擴大之間搖擺。

川普政府方面則表態,將把關稅收入用作削減國債的財源。路透社(Reuters)報導,美國財政部長史考特·貝森特(Scott Bessent)於2025年8月19日表示,將把關稅收入預期上修至高於原先的3000億美元,並稱這筆資金將優先用於償還國債。

美國財政部發布的2025財年財務報告摘要,也印證了財政壓力的存在。2025財年結束時,公眾持有國債占國內生產毛額(GDP)的比重達99%,財政部並在報告中寫明,依現行政策推算,國債走勢並不具備永續性。

目前尚未發現與加密貨幣市場的直接關聯。不過,本網先前也曾報導,美國國債與長期公債殖利率變化是否會直接影響比特幣(BTC)等風險性資產,仍有待進一步確認;同時也報導財政部擴大買回長期公債的計畫,預計於9月9日啟動。