10兆1870億韓元買超 三星、SK海力士庫藏股左右Kospi資金

三星電子(005930)與SK海力士(000660)進場買回庫藏股，在7個交易日內讓南韓Kospi「其他法人」買超金額累計達10兆1870億韓元，成為近期南韓股市資金流向的最大變數。

根據韓國交易所與韓國聯合Infomax(Yonhap Infomax)的統計，其他法人從20日至28日收盤，在Kospi市場合計買超10兆1870億韓元。同一期間，外資賣超7兆6685億韓元，散戶賣超2兆7974億韓元。

若只看這兩檔個股，庫藏股買回的影響更明顯。其他法人買超三星電子2兆4736億韓元、買超SK海力士7兆6207億韓元，兩家公司合計買超金額達10兆943億韓元，幾乎占其他法人買超總額的全部。

「其他法人」是指無法歸類為散戶、外資或機構的一般法人投資人。上市公司若在集中市場買回庫藏股，這部分買進金額就會被計入投資人別統計中的其他法人買超。

三星電子21日召開董事會，決議買回普通股5328萬5968股，規模達14兆9999億9992萬韓元，買回期間為24日至11月21日。公司在公告中表示，買回目的是用於員工股票獎酬，實際買回金額仍會依股價變動而有所不同。

SK海力士則在19日召開董事會，決議買回規模達40兆韓元的庫藏股並全數銷除。公司表示買回期間為20日起約3個月，以前一交易日收盤價166萬2000韓元計算，約相當於2407萬股，占已發行股數約3.3%。

兩家公司公告的庫藏股買回規模合計55兆韓元。以28日收盤為準，扣除兩檔個股目前為止的其他法人累計買超金額後，單純以數字計算還剩下約44兆9057億韓元。不過這只是公告總額減去目前買超金額後的算術結果，並非公司新提出的追加買進承諾。

此波動態，是SK海力士宣布大規模買回並銷除庫藏股之後，其他法人資金流向變化的延續。此前20日至27日，SK海力士的其他法人買超連續6個交易日維持在每日1兆韓元上下。

三星電子與SK海力士的股東回饋架構並不相同。SK海力士決定將買回的庫藏股全數銷除，三星電子15兆韓元規模的庫藏股買回目的則是員工股票獎酬。同樣是買回庫藏股，能否立即期待股數減少的效果卻有差異。

市場反應也出現分歧。《每日經濟》(Maeil Business Newspaper)報導，SK海力士首日買進65萬股，當天股價上漲12.73%。相較之下，三星電子雖然提出90兆至110兆韓元規模的股東回饋計畫，但由於15兆韓元庫藏股買回的目的是員工獎酬，市場解讀與立即銷除股票的效果並不相同。

三星電子預估2026年股東回饋規模為90兆至110兆韓元，其中約30兆韓元將以現金股利方式發放，含第3季定期股利，細節預計於10月董事會確定。剩餘的股東回饋方式則將於2027年1月董事會決定。

SK海力士則提出以2025年至2027年累計自由現金流「超過50%」作為股東回饋目標。公司表示將同步進行庫藏股買回銷除與現金股利發放，具體內容將在第3季財報發布時經董事會核准後公布。

Kospi指數整體走勢與這兩家公司的買盤相對獨立，波動幅度有限。韓聯社(Yonhap)報導，20日以後Kospi指數在6700點至6900點區間上下震盪。個別大型股的庫藏股買回雖然支撐了資金面，但要斷定指數整體方向仍需進一步觀察確認。

對南韓投資人而言，庫藏股買回的目的與後續處理方式才是關鍵區分點。買回後銷除可能帶來流通股數減少的效果，但以員工獎酬為目的的買回，在執行獎酬發放過程中仍可能重新對市場造成影響。單看庫藏股買回規模，難以將兩家公司的股東回饋效果一概而論。

SK海力士的庫藏股買回將進行至11月19日，三星電子的庫藏股買回則預計進行至11月21日。三星電子第3季股利細節將於10月董事會決定，剩餘股東回饋方式則於2027年1月董事會拍板。