比特幣(BTC)借貸市場信任重建中，專家：風險控管改革正帶來轉機

比特幣(BTC)借貸市場正在迎來新一輪轉型。曾因 Celsius（攝氏）與 BlockFi 宣告破產而信譽受損的加密貨幣借貸行業，如今正努力重建市場信任。多家主流平台開始優先落實更嚴格的「風險控管」與「合規監管」措施，期望徹底擺脫過往破產風波的陰影。

過去一輪市場週期中，多數比特幣借貸企業未設抵押保障，便將用戶資產轉為放貸資金，最終引爆風險。當比特幣價格暴跌、流動性枯竭時，導致數千億韓元價值的用戶資產遭到凍結，甚至出現全部損失，Celsius 與 BlockFi 的案例為此問題提供了明確警示。

有分析指出，這些災難事件的癥結並非來自加密貨幣抵押借貸這一模式本身。根據 CoinMarketCap 研究總監 Alice Liu 表示，「真正的問題出在風險管理的失敗，而不是抵押借貸結構的不當」，她補充道：「部分平台如今已強化超額抵押機制與強制平倉條件，這代表市場正朝向正確方向調整。」

Liu 也指出，若平台提高營運「透明度」，並引入「第三方託管機構」來保管資產，其對手風險將大幅減少，進一步降低重演 Celsius 式封閉營運造成資金黑洞的風險。

近期，新推出的加密借貸協議中，也越來越常見「禁止再質押（no rehypothecation）」與「低應收價值比率（LTV）」等設定。儘管如此，由於加密市場極易波動，一旦比特幣出現劇烈漲跌，即使經過強化設計的貸款機制，仍難避免暴露在系統性風險之中。這項矛盾，仍是該產業發展的核心挑戰之一。

目前比特幣借貸產業正面臨信任重建的關鍵期，在「市場期待」與「風險憂慮」間努力求取平衡。若加密平台能持續提升標準與資訊透明度，將有機會取回用戶與投資人的信任。尤其在近期川普總統選情升溫、加密政策或將出現轉機的背景下，市場高度關注借貸產業是否會迎來「二次崛起」的契機。

資料來源：CoinMarketCap 專訪報導（24 日）