30年期殖利率跌破5.2% 美國公債走強、油價重挫成關鍵

美國長天期公債殖利率25日盤中下滑，30年期公債殖利率跌破5.2%關卡。在美伊緊張情勢出現緩和跡象之際，國際油價重挫，原先反映通膨壓力的債市也隨之出現反向修正。

根據韓國聯合Infomax（연합인포맥스）海外利率即時報價，以韓國標準時間25日晚間8時46分（台灣時間晚間7時46分）為準，紐約債券市場10年期公債殖利率較前一交易日下午3時收盤價下滑3.70個基點，來到4.6660%；2年期殖利率下跌1.50個基點至4.2210%；30年期殖利率則下滑3.30個基點，報5.1980%。

10年期與2年期利差由前一日的46.70個基點收窄至44.50個基點。由於公債殖利率與價格呈反向關係，殖利率下滑意味著公債價格走揚。

當天帶動債市走強的直接因素是油價下跌。西德州中級原油（WTI）10月交割合約較前一交易日重挫逾3%，來到每桶82美元出頭的水準。油價走低有助於緩解能源帶動的通膨壓力，長天期殖利率上行的負擔也隨之減輕。

中東局勢的變化同樣牽動市場判斷。阿拉伯衛星電視台（Al Arabiya）報導稱，美國已向伊朗提出結束海上封鎖並解除制裁的方案，但要求伊朗開放荷姆茲海峽通行，並停止其代理勢力的攻擊行動。

報導指出，該方案是由前一日造訪伊朗首都德黑蘭的巴基斯坦陸軍總司令阿西姆·穆尼爾（Asim Munir）轉交給伊朗方面。阿拉伯衛星電視台引述消息人士稱，穆尼爾依據一份諒解備忘錄（MOU），將包含解除封鎖與制裁的方案轉交伊朗。

同一消息來源透露，伊朗最高國家安全委員會秘書長穆赫森·雷扎伊（Mohsen Rezaei）向穆尼爾表示，伊朗將持續進行內部協商，並會在近期內做出答覆。這顯示協議尚未拍板定案，仍處於方案轉交與審議階段。

《紐約時報》（New York Times）報導，美國正準備重新派駐此前因伊朗衝突而撤離的中東地區大使館外交人員。該報分析，這項舉措顯示美國短期內並不預期會與伊朗重啟軍事衝突。

盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奧爾·漢森（Ole Hansen）評價稱，「隨著美伊衝突的焦點從軍事對抗轉向經濟施壓，原油市場的不安情緒出現部分緩解」，他表示，美國公布的制裁措施力度也不如部分市場參與者原先擔憂的那樣強硬。評論：這段發言顯示，市場對地緣政治風險的解讀，正從「戰爭溢價」逐漸轉向「談判溢價」。

債券市場此前已大幅反映長天期殖利率的上行壓力。本報先前報導，美國30年期公債殖利率一度維持在5%出頭的水準，使傳統資產配置公式受到挑戰。

長天期利率是股市與加密貨幣市場共同關注的貼現率變數。殖利率走高會加重風險資產的現值壓力，反之殖利率走低，市場的解讀也可能隨之轉變。

荷姆茲海峽是中東原油運輸的核心通道。若該海峽的封鎖與通行條件出現鬆動，原油供應中斷的疑慮將隨之降低，並可能透過油價與通膨預期，進一步牽動公債殖利率走勢。

不過，25日的市場走勢仍屬於反映談判預期與油價下跌的盤中表現，而非協議已經拍板定案。伊朗預計將在內部協商後做出答覆，美國準備重新派駐外交官一事，也被市場解讀為降低軍事衝突重啟可能性的信號。