美債本息達11兆美元 達利歐再警告債務危機

橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人雷·達利歐（Ray Dalio）再度提出警告，指出美國聯邦政府今年須償還的本金與利息合計約11兆美元，恐讓債務危機風險升溫。黃金與比特幣(BTC)在他的論述中並非短期價格預測的主角，而是被視為美元與公債信任動搖時的替代資產選項。

達利歐21日（當地時間）在發布的文章《How Countries Go Broke: The Dynamic Behind What is Happening Now》中表示，美國政府財政已經來到轉折點。他預估今年美國聯邦政府稅收約為5兆5000億美元，支出則約為7兆5000億美元。

兩者之間的落差約為2兆美元。達利歐認為，這樣的財政赤字會推升公債發行量與利息負擔，進而導致政府必須舉借更多資金，形成惡性循環。

他特別強調利息與到期本金的問題。達利歐估計，美國政府今年須負擔的利息支出約為1兆美元，到期須償還的本金則約達10兆美元。

利息加上到期本金，今年美國政府合計須償還的金額約為11兆美元，相當於達利歐所估算聯邦政府稅收的約200%。

公債是政府為籌措資金而發行的債務型證券。只要市場願意足額買進新發行的公債，政府就能持續展延債務；但一旦需求轉弱，利率恐上升，央行介入的壓力也可能隨之增加。

達利歐認為，一旦公債供給大於需求，可能出現兩種情況。一是投資人要求更高的殖利率，二是央行透過發行貨幣來買進公債。

他說明，若走上後者這條路，恐讓貨幣貶值與通膨壓力升高。換言之，債務問題可能不只停留在財政層面，還可能蔓延至利率、美元與物價。

達利歐對債務危機爆發的時間點採取有條件的說法。他表示：「如果GDP占比的財政赤字比率能從約7%降到3%左右，風險將大幅降低。」這代表若政策方向能有效收斂赤字，危機爆發的機率就會下降。

反之，如果政策維持現狀，又疊加外部衝擊，危機恐提前到來。他以現行趨勢不變為前提，提出「3年、前後2年」的時間範圍。

在這場討論中，比特幣(BTC)是以非政府發行貨幣的角色登場。達利歐指出，英國、歐盟、中國、日本同樣面臨類似的債務與財政赤字問題，黃金與比特幣(BTC)等資產可能因此展現相對較佳的表現。

不過，這並非針對特定資產短期價格方向的確定性發言。達利歐的論述核心，其實是在債務攀升、貨幣信任動搖的環境下，如何看待非政府發行資產在投資組合中的角色。

在資產配置上，他提到可考慮降低公債等債務型資產的比重，同時提高黃金與少量比特幣(BTC)的比重。黃金比重則以整體資產的10%至15%作為參考範例。

對台灣投資人而言，這項議題也不僅止於美國內部的財政爭論。美國長天期利率與美元走勢，可能同時牽動新台幣匯率、海外股票評價、黃金價格以及比特幣(BTC)的市場流動性。

本媒體先前報導，美國總公共債務突破40兆美元，達利歐提出的「3年警告」再度受到關注；另外也曾報導，達利歐同時提出美國政府債務長期攀升與黃金、比特幣分散配置的觀點。

達利歐的警告能否成真，取決於美國能否透過削減支出、擴大稅收與降息來壓低赤字比率。短期市場影響則有待公債需求、利率走向、國會財政協商與美元走勢等因素共同確認。