18萬到36萬美元：比特幣(BTC)上看情境浮現，公債回購擴大成觸媒

美國財政部擴大長天期公債買回操作，為比特幣(BTC)價格走勢的市場討論帶來新變數。分析人士認為，長天期殖利率壓力若減輕，加上市場流動性改善，可能牽動風險資產的投資氣氛。根據CoinDesk的報導，馬克·康納斯（Mark Connors）瑞思迪曼斯（Risk Dimensions）首席投資長於19日（美國當地時間）指出，財政部擴大長天期公債買回，是推動比特幣走向上看情境的「觸媒」之一。

康納斯先前預期比特幣在11月前表現疲弱，如今則將本輪目標區間上調至18萬至36萬美元（約新台幣576萬元至1,152萬元）。這項推論以財政部近期公布的操作規模調整為依據，並非官方對比特幣價格提出的預測。

美國財政部19日（美國當地時間）宣布，將對長天期名目公債的流動性支援買回規模至少擴大一倍。10年期至20年期，以及20年期至30年期公債的買回操作，現行單次上限將由20億美元（約新台幣640億元）調高至至少40億美元（約新台幣1,280億元）。這項措施自9月9日起至11月4日止實施。

美國財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）先前提及擴大長天期公債買回的方向後，市場開始討論買回規模是否會進一步放大。康納斯在同一次CoinDesk採訪中表示，截至19日（美國當地時間），這項操作未來有可能擴大至每月100億至300億美元（約新台幣3,200億元至9,600億元）規模。

公債買回是政府從市場買回既有公債的操作方式。財政部將此次措施的目的，定調為支援長天期公債市場的流動性。若長天期公債價格因此獲得支撐，殖利率理論上可能隨之走低。

評論來看，若這條路徑成立，原本因高檔長天期利率而受壓抑的風險資產情緒，也可能連帶受到影響——這是康納斯提出的解讀。比特幣一向被視為同時受利率、流動性、美元走勢與風險偏好牽動的資產。

不過，買回規模擴大並不直接等同於比特幣價格會上漲。財政部的正式公告，聚焦於長天期公債市場的流動性支援本身；18萬至36萬美元的目標區間，並非財政部提出的數字，而是康納斯個人的市場分析。

康納斯認為，比特幣若要首先觸及18萬美元，關鍵條件之一在於「補充槓桿比率」（SLR）是否鬆綁。SLR是規範銀行自有資本相對總曝險部位比重的監理指標。一旦銀行能夠持有更多公債，公債供需與資金流向都可能隨之出現變化。

長天期公債買回擴大的話題，先前已與比特幣市場的短線反應被放在一起討論。本媒體先前報導，比特幣在美國財政部宣布擴大長天期公債買回後，與美股同步走揚，寫下11週高點，當時市場同樣將長天期利率壓力緩解與流動性預期，視為風險資產走揚的背景。

長天期公債殖利率走勢，對台灣投資人而言，也是判斷美元流動性與風險資產偏好的重要參考指標。本媒體也曾報導，20年期公債標售結果，顯示長天期公債需求承壓。買回規模擴大究竟能在多大程度上緩解長天期公債市場的流動性問題，將是接下來觀察的重點。

這項議題牽動的利害關係人，橫跨公債市場與風險資產市場。財政部的目標是支援長天期公債流動性，公債投資人關注的是長天期供需與利率變化；而在比特幣市場，這些變化是否會延伸為風險偏好回升與流動性環境改善，則是市場關注的焦點。

美國財政部預計於11月4日公布下一季買回規模相關計畫。比特幣後續是否受到影響，仍取決於長天期利率、公債供需，以及SLR監理討論等因素實際如何發展。