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南韓「超長期公債」殖利率近期走高，政府宣布將對公債市場狀況展開常態監控。以30年期、50年期為主的長天期公債波動加大，讓政府在公債發行與供需管理上的動向，再度成為債市關注焦點。
《Yonhap Infomax》於21日報導，具允哲(구윤철)財政經濟部副總理兼部長表示「超長期公債為主的殖利率正在走高」，並將「對公債市場狀況進行常態監控」。這代表超長期公債殖利率上升已正式成為政府層級關注、並展開市場監督的議題。
所謂超長期公債，通常是指30年期、50年期等到期年限較長的韓國公債。到期年限越長，價格對殖利率變動的敏感度就越高；殖利率上升時，公債價格則會隨之下跌。
近期南韓債市的供需壓力，主要集中在超長期公債區間。本刊此前報導，分析指出南韓政府為穩定超長期公債殖利率，今年度公債發行量可能減少約10兆韓元。
花旗於20日報告中指出，9月起超長期公債發行比重有調整的可能性。報告判斷，今年度預計226兆韓元的公債發行計畫中，部分額度可能縮減，超長期公債占比也可能隨之下降。
不過，目前確認的政府作為僅止於對市場狀況的常態監控，發行量縮減或比重調整，仍須由政府另行拍板並正式公布後，才會反映在市場上。
超長期公債殖利率上升，牽動的不只是單純的債券價格調整。保險公司、退休基金等長期投資人的購買力道、公債標售量，以及外資在公債期貨市場的買賣動向，彼此環環相扣。
本刊先前報導，30年期與50年期韓國公債殖利率曾雙雙創下發行以來新高，當時即指出超長期公債供需壓力是主要成因，長期投資人需求與標售量能否順利消化，也是市場關注的核心變數。
值得留意的是，南韓公債納入世界公債指數(WGBI)後，外資資金流入被視為利多因素。韓聯社於7月10日引述財政經濟部與債市資料報導，自世界公債指數納入時程確定後至7月9日為止，外資淨買入南韓公債規模達41兆2000億韓元。
不過，外資買盤能否立即緩解超長期公債的供需壓力，仍是另一回事。外資資金主要流入哪個到期年限區間、公債期貨交易與現貨市場走勢是否同向，都是後續需要觀察的重點。
南韓公債市場的波動，透過韓元流動性與風險資產配置環境，也被視為虛擬貨幣市場的間接觀察變數之一。公債殖利率上升時，資金在債券與風險資產之間的配置環境也可能受到影響。
比特幣(BTC)、以太幣(ETH)價格走勢，並非單靠南韓公債殖利率就能解釋。不過，當國內利率與債市波動加大時，這些指標仍可作為觀察韓元計價投資人風險偏好變化的輔助參考。
市場人士認為，超長期公債殖利率水準、標售需求、發行量調整的可能性，以及外資資金流向，都是後續需要持續確認的變數。市場預期後續將關注財政經濟部的公債發行計畫，以及超長期公債標售需求的變化。
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