【美股焦點】莫德納(MRNA)20日重挫23.55%，回吐前一日漲幅

莫德納(Moderna, Inc.，MRNA)股價20日（當地時間）在紐約證券交易所正常交易時段收跌23.55%，收在133.32美元。前一天，這檔股票才因「個人化mRNA癌症疫苗」臨床試驗傳出利多消息大漲176.97%，如今僅一天就回吐部分漲幅。

根據雅虎財經(Yahoo Finance)正常交易時段收盤統計，當天成交金額約129億7500萬美元。本報先前已報導，莫德納19日收在174.38美元，較前一交易日大漲176.97%。

此次下跌並非源自新的利空公告，市場普遍解讀為前一天暴漲後出現的獲利了結。華爾街日報(The Wall Street Journal)報導，19日的漲勢有部分來自「回補放空」買盤帶動，20日投資人則是消化相關消息並調整持股部位。

華爾街日報分析指出，莫德納放空比例約達13.7%，19日的急漲具有「軋空」性質。所謂軋空，是指原本押注股價下跌的投資人為降低虧損而回補買進股票，反而讓漲勢進一步擴大。

Investing.com將莫德納股價回落歸因於前一天大漲後的獲利了結與估值疑慮。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital)將目標價從45美元上調至130美元，但維持「持平大盤」評等；美國銀行(Bank of America)則上調投資評等，並將目標價訂為170美元。

值得注意的是，兩家機構的目標價都低於19日174.38美元的收盤價。這並非否定臨床利多本身，而是提醒短線股價可能在消息公布後已迅速反映相關預期。

莫德納與默克(Merck & Co.，MRK)19日公布，針對逾1,100名高風險黑色素瘤患者進行的三期INTerpath-001試驗顯示，個人化mRNA癌症候選療法「intismeran autogene」與吉舒達(Keytruda)併用，已達成主要及關鍵次要療效指標。美聯社(AP)報導，併用療法組患者相較單獨使用吉舒達的患者，維持「無癌症復發或轉移」狀態的時間更長。

不過，兩家公司並未公布無復發存活期的具體數字，也未說明整體存活期(OS)是否有改善。美聯社報導，兩家公司計畫在未來的國際醫學會議上公布完整研究結果；本報此前也曾報導，莫德納與默克表示將在未來的國際醫學會議上發表完整研究結果。

「intismeran autogene」是根據患者腫瘤突變基因量身打造的mRNA候選療法。吉舒達則是默克旗下的免疫抗癌藥物，這項併用療法目前正朝延緩癌症復發或轉移的方向開發。

自新冠疫苗營收下滑以來，莫德納一直將抗癌mRNA平台視為新的成長引擎。公司7月31日公布第二季財報，營收為1億美元，GAAP淨損約8億美元，同時重申2026年營收成長上看10%的目標。

20日美股大盤整體走弱，也對莫德納股價形成壓力。受公債殖利率走高影響，主要指數普遍下跌，前一天漲幅較大的高波動生技股，獲利了結賣壓也相對明顯。

生技股股價本就容易隨臨床試驗階段性結果與法規審查進度大幅波動。尤其是後期臨床試驗達成主要療效指標的消息，雖可能成為企業價值重新評估的契機，但在詳細數據與商業化前景確認之前，市場解讀往往分歧。

目前並無證據顯示這次下跌與業績惡化或臨床試驗失敗有關。從現有資訊看，較合理的解釋是前一天暴漲後的獲利了結、估值壓力、軋空動能減弱，以及公債殖利率上升帶動的大盤走弱。

莫德納與默克預計將在未來的國際醫學會議上公布三期試驗完整結果。市場接下來關注的重點，將是無復發存活期的具體數字，以及整體存活期是否出現改善。