塔吉特EPS 4.11美元 4成靠關稅退款撐起

塔吉特（Target，代號TGT）公布2026財年第二季淨銷售額265.39億美元，較去年同期成長5.3%，連續第二季繳出成長成績單。不過，稀釋每股盈餘（EPS）4.11美元之中，有1.65美元來自國際緊急經濟權力法（IEEPA）「關稅退款」帶來的一次性收益。

塔吉特表示，截至8月1日的第二季，同店銷售成長3.8%，其中實體門市成長2.7%，數位通路成長8.7%。

公司第二季淨利為18.7億美元。財報指出，本季認列9.94億美元的IEEPA關稅退款，稅後貢獻淨利7.52億美元，換算每股盈餘貢獻1.65美元。

若排除退款效益，每股盈餘年增率為20%；但以整體每股盈餘計算，約4成獲利來自這筆關稅退款，顯示本次財報須將本業復甦與一次性收益分開解讀。

塔吉特同時將全年淨銷售成長率預估上修至約5%，並把全年GAAP與調整後每股盈餘指引訂在9.90至10.90美元之間。

不過公司強調，這項指引雖然納入第二季的退款效益，卻未將未來可能的追加退款計入，換言之，本季退款收益不宜視為可重複出現的獲利來源。

IEEPA是「國際緊急經濟權力法」，賦予美國總統在國家緊急狀態下實施經濟制裁的權限。此次爭議焦點，正是以這項法律為依據課徵的關稅是否合法，以及退款範圍該如何認定。

根据塔吉特2025年度10-K申報文件，美國聯邦最高法院已於2026年2月20日裁定，以IEEPA為依據課徵的關稅不具法律效力，但當時退款程序、時間點與金額均無法估算。第二季財報，等於首度把這項不確定因素轉化為實際損益數字。

關稅退款與銷售成長的性質並不相同。它不是靠商品銷售與成本管理累積出的常態獲利，而是先前已繳納的關稅事後退還、被計入本季會計利潤的金額。

美聯社（AP）報導，塔吉特過去一年已調降逾1萬項商品售價，並有100多間大型門市正在整修，今年整修目標為130間。

塔吉特今年3月公布規模60億美元的轉型計畫，聚焦恢復商品競爭力與改善賣場體驗。外界解讀，此次銷售回溫是降價、賣場翻新與數位銷售成長共同作用的結果。

麥可·費德爾基（Michael Fiddelke）塔吉特執行長在法說會上表示：「第二季的表現，是建立在第一季展現的正向趨勢之上。」他強調，公司的策略正在對顧客產生效果，顯示營運面出現實質改善。

退款效益究竟能為消費者帶來多少實際好處，也成為市場關注焦點。吉姆·李（Jim Lee）塔吉特財務長表示，公司持續投入資金調降商品售價。

不過，關稅退款並非自動回饋給消費者的機制。就公司說明來看，這筆款項較接近用來吸收成本上升壓力的資金，而非用作降價財源。

大型零售商關稅退款該如何認列，也牽動消費者能否實際受惠的討論。塔吉特雖把本季退款效益納入全年財測，卻未把未來可能的追加退款計入其中。