退款7.3億美元遭成本稀釋 家得寶(HD)Q2財報好壞參半

家得寶(Home Depot,HD)在2026財年第2季度收到7.3億美元的IEEPA關稅退款,但同期成本上升幾乎抵銷了這筆退款帶來的效益。多數退款款項已用於調整已售出商品的成本,實質上偏向吸收成本,而非用來調降售價。

家得寶於18日(當地時間)公布第2季財報,營收達478.61億美元,淨利47.66億美元,稀釋每股盈餘(EPS)為4.79美元。同店銷售成長1.7%,美國同店銷售則成長1.3%。

理查·麥克菲爾(Richard McPhail)家得寶財務長在法說會上表示,「第2季共收到7.3億美元的關稅退款,這筆款項在6月底前已全數入帳」。他進一步說明,其中6.85億美元用於調降已售出商品的銷貨成本,另有4500萬美元仍留在庫存中尚未認列。

這筆退款讓毛利率提升145個基點。不過,燃料、能源及其他投入成本上升拉低60個基點,加上收購GMS與Mingledorff's帶來的產品組合影響,也造成60個基點的拖累。

這也是家得寶將關稅退款定位為「成本緩衝工具」而非「降價財源」的背景。市場評論指出,單憑退款入帳這項事實,尚不足以判斷公司全年獲利能力已明顯改善。

家得寶維持2026年度財測不變。公司表示,財測已納入IEEPA關稅退款效應,但這筆退款主要用來部分抵銷燃料、能源及其他產品投入成本的上漲壓力。

IEEPA全名為國際緊急經濟權力法(International Emergency Economic Powers Act)。此次爭議的關稅正是依據該法課徵,因此實際繳納關稅的進口商與最終消費者之間,退款歸屬成為關注焦點。

關稅退款並非自動平均分配給所有買家。退款如何反映在企業帳務與客戶退費方式上,取決於報關名義人、實際繳納關稅的一方,以及成本在售價中的計算方式。

本社先前報導,美國一項被判定無效的IEEPA關稅退款,已透過物流業者陸續退回部分客戶手中。當時退款對象同樣僅限於物流業者在報關過程中扮演進口商角色、並已向客戶收取關稅的案件。

大型零售商的因應方式並不一致。亞馬遜(AMZN)提及第2季約收到6億美元的關稅退款,並表示若特定進口成本已轉嫁給客戶,將自動退款。

亞馬遜同時表示,其餘退款將用於調降客戶售價。相較之下,沃爾瑪(Walmart,WMT)在2027財年第1季財報資料中,財測並未納入IEEPA關稅退款的影響假設。

各企業因應方式不同,源於進口結構與定價策略的差異。即便同屬制度性退款,直接進口比重、供應鏈合約條件,以及成本轉嫁客戶的方式不同,都會讓退款對損益表與現金流造成不同程度的影響。

就家得寶而言,退款多數已用於調整已售出庫存的成本。剩餘的4500萬美元將在相關庫存售出時才會反映在損益表上。

家得寶第2季營收成長主要由小型住宅整修需求帶動。不過公司也指出,大型裝修專案需求仍受購屋條件與消費不確定性影響。

整體而言,這筆退款較接近緩解成本壓力的會計與現金流事件,而非需求回升的訊號。家得寶在維持全年財測的同時,將退款效益與投入成本壓力一併納入獲利展望。