USDe 穩定幣清算啟動：Ethena Labs 與德國 BaFin 達成協議，歐盟 MiCA 法規壓力下調整策略

根據 CoinDesk 的報導，於 10 日（當地時間），德國金融監管機構正式推動穩定幣在法律框架下的清算程序。以開發美元穩定幣 USDe 而聞名的 Ethena Labs 宣布，其歐洲子公司「Ethena GmbH」已與德國聯邦金融監管局（BaFin）就 USDe 的償付計畫達成協議，此舉被視為是對歐洲聯盟（EU）逐步強化穩定幣監管的具體回應。

根據 BaFin 公布的內容，相關的償還程序自即日起展開，為期 42 天。USDe 持有者必須在 8 月 6 日之前向 Ethena GmbH 提出償還申請，該償還程序將由 BaFin 指派的特別代表全程監督。屆時一旦期限屆滿，Ethena GmbH 將在德國及歐洲經濟區（EEA）內視作已正式清算，其後所有與 USDe 有關的清算或退款申請將須透過 Ethena 的境外子公司「Ethena(BVI) Ltd.」來處理。

Ethena Labs 強調，一旦清算程序完成，Ethena GmbH 將不再處理任何與 USDe 有關的未決事務。不過，該公司並未明示未來是否有重返歐盟或歐洲經濟區市場的打算。

值得注意的是，歐盟早於 6 月正式實施《加密資產市場法》（MiCA），其中包含對穩定幣發行方施加更嚴格的資本要求與審計義務。隨著新法上路，穩定幣業者需克服更多合規挑戰，也因此 Ethena GmbH 的清算決策被解讀為一種主動調整策略，以回應市場環境及法規變化。

評論：USDe 作為非錨定法幣儲備的演算法穩定幣，其在歐洲法規強化背景下可能會面臨更大壓力。Ethena 選擇合規清算，除展現出積極配合法規的態度，亦凸顯歐盟對穩定幣透明度與風險控管需求的提升。未來 Ethena 若要重返歐洲市場，勢必得在結構上進行重大調整，以因應 MiCA 所訂立的政策門檻。

目前穩定幣相關的法規演進仍在持續發展，不論是機構發行方、投資者或用戶，都亟需關注歐盟 MiCA 法規對整體市場營運模式所帶來的長遠影響。