美債30年期殖利率衝5.31% 創2007年新高 費雪投資加碼長天期公債

美國30年期公債殖利率17日（當地時間）衝上5.31%，來到2007年以來最高水準，長天期公債頓時成為市場關注焦點。以股票操盤見長的資產管理公司費雪投資（Fisher Investments）被曝加碼長天期美債部位，也讓「高利率究竟是風險訊號，還是利率正常化過程」的辯論升溫。

根據聖路易聯邦準備銀行（St. Louis Fed）彙整的美國聯準會H.15統計，30年期美國公債固定到期殖利率17日報5.31%。同一份統計顯示，這是30年期殖利率自2007年6月以來首度重返5.3%上方。

公債殖利率與價格呈反向關係。長天期公債殖利率走高，代表既有長債價格下跌，且到期日越長，殖利率變動帶來的價格波動幅度也越大。

財經媒體MoneyWise報導，費雪投資正在建立長天期美債部位。報導指出，這家公司管理資產規模從2026年第1季的約2950億美元，成長到第2季的約3360億美元，並在以股票為主的投資組合中，納入了公債ETF部位。

不過報導也補充，部分估算指費雪投資的長天期公債配置金額達40億美元，這項數字截至8月中旬並未獲得直接證實。目前可以確認的是，費雪投資並未迴避長天期公債市場，但這不代表特定規模的長債買進已經拍板定案。

費雪投資公開的官方資料則呈現另一套統計基準。該公司在自家「Facts and Figures」頁面中指出，截至6月30日，包含關係企業在內的管理資產規模達4410億美元。

這項數字與報導中提到的投資組合性質數字，統計範圍並不相同，讀者不應將兩者視為同一基準的管理資產規模。

這次話題會與加密貨幣市場扯上關係，關鍵在於「利率」。長天期公債殖利率經常被用來討論科技股與比特幣（BTC）等風險資產的折現率。

殖利率走高，意味著未來現金流與長期成長預期會被套用更高的折現率。因此，成長股與加密貨幣這類「現在獲利占比低、未來期待占比高」的資產，其相對吸引力也再度成為討論焦點。

本站先前曾報導，美國30年期殖利率衝上5.31%的走勢為比特幣帶來利率壓力；同一波動向中，也有分析指出長天期利率走高是政府、家庭與企業資金成本墊高的訊號。

費雪投資官方的立場，較傾向不將高利率單純視為危機訊號。該公司在5月22日發布的市場評論中表示，近期長天期公債殖利率走高，與其說是單純飆漲，不如說是脫離2010年代與2020年代初期低利率環境的過程。

費雪投資說明，美國30年期殖利率落在5.1%上下時，仍低於1980年代與1990年代初期的水準，反而較接近2000年代初中期。換句話說，該公司認為現階段利率水準，很難單純視為歷史上罕見的危機局面。

但市場上也存在不同看法。華爾街日報（The Wall Street Journal）18日（當地時間）報導，全球公債殖利率升上多年高點的背後，通膨疑慮、財政赤字，以及人工智慧（AI）投資擴張帶動的資金需求同時發揮作用。

同篇報導提到，美國30年期殖利率盤中一度衝上5.333%，隨後回落至5.284%。長天期利率走高，代表政府與企業的借貸成本上升，長期投資案的資金籌措壓力也隨之加重。

因此，費雪投資這次的長債布局，應被視為市場解讀的其中一種案例，而非進場訊號。若利率持續走高，長天期公債價格波動可能加劇；反之，一旦利率回落，既有長債價格也有修復空間。

對比特幣與科技股投資人而言，30年期殖利率並非短線價格預測工具，而是持續用來檢視流動性與折現率的總體變數。下一個可確認的觀察指標，是美國長天期利率走勢、聯準會9月的政策路徑，以及7月以後公布的通膨數據。