43.375億美元到位 內比烏斯擴大AI基建資金籌措

加密貨幣雲端服務商內比烏斯集團(Nebius Group，NBIS)完成兩檔可轉換公司債發行，總計募得43.375億美元。這筆資金緊接在與Meta(META)簽下長期合約、以及輝達(NVDA)注資之後到位，讓內比烏斯在資料中心與GPU採購上有更充裕的財力空間。

內比烏斯在向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件中指出，公司已完成2031年到期、票面利率1.250%與2033年到期、票面利率2.625%兩檔可轉換公司債的發行。隨著2031年到期債券的額外認購選擇權全數行使、追加3.375億美元，發行本金總額因此達到43.375億美元。

這輪募資最初於3月17日提出時規模為37.5億美元，同一天進入訂價階段後擴大至40億美元，到3月20日交易結束時再加計額外認購選擇權行使的部分，才確定為最終金額。

募得資金將用於興建與擴充資料中心、開發全端AI雲端服務、拓展資料中心據點、採購GPU等關鍵零組件，以及一般公司用途。扣除手續費與相關支出後，淨募資金額估計約為39.6億美元。

可轉換公司債是一種在特定條件下可轉換為股票的債券。對企業而言，這類工具能以較低的現金利息負擔取得大筆資金，但一旦債券轉換為股票，既有股東的持股就可能被稀釋。

這次募資與其說是單一事件，不如說是內比烏斯擴張AI基礎建設過程中的一環。路透社(Reuters)報導，內比烏斯發行可轉換公司債之舉，是在公司與Meta簽下最高270億美元的AI運算力供應合約、以及輝達宣布注資20億美元之後才出現。

市場解讀認為，內比烏斯先鎖定長期需求，再籌措資料中心與GPU基礎建設所需資金。AI雲端業務屬於資本密集型產業，即便客戶合約持續增加，伺服器、電力、土地與網路投資往往得先行到位。

公司財報也呼應了這股擴張走勢。內比烏斯於8月12日公布2026年第二季營收5.823億美元，調整後EBITDA為2.362億美元。

截至6月30日，上半年營收為9.813億美元。本刊先前報導，內比烏斯公布第一季營收大增與AI基礎建設擴張計畫後，股價曾一度早盤大漲14%。

不過，這樣的募資結構也伴隨壓力。RTT News報導，內比烏斯公布可轉換公司債發行計畫與新AI計畫後，股價一度盤中重挫11.64%。

評論：市場的分歧反應，某種程度上同時反映了成長資金到位的正面訊息，以及股權稀釋疑慮。可轉換公司債固然能為資料中心擴張提供資金，但依轉換條件不同，潛在流通股數仍可能增加。

內比烏斯7月17日還以GPU基礎建設與客戶現金流為擔保，取得首筆約7.75億美元的優先擔保貸款，到期日為2030年10月31日，利率為SOFR加2.50個百分點。

將可轉換公司債與擔保貸款合併來看，內比烏斯的AI雲端擴張正走在長期合約、外部資金與設備投資彼此扣合的路徑上。需求合約為基礎建設投資提供正當性，募資則再度成為擴大供給能力的前提。

對投資人而言，內比烏斯的案例也提醒了觀察AI基礎建設企業時，不能只看營收成長率，還得同步檢視其資金籌措方式。AI資料中心投資牽涉GPU取得、電力合約與土地開發同步推進，光靠營收規模很難判斷財務負擔輕重。

內比烏斯在公告中說明，資金用途聚焦於資料中心與GPU採購。至於設備擴充能否如期完成、大規模基礎建設投資能否轉化為營收成長，仍有待後續合約履行狀況與資料中心使用率驗證。