比特幣單週跌3.12% 現貨ETF一週淨流出3.85億美元

比特幣（BTC）上週下跌3.12%，即使市場對9月升息的預期同步降溫，「比特幣現貨ETF」買氣仍未回穩，同一週美國現貨比特幣ETF淨流出3.852億美元，資金面壓力明顯加大。

溫特米特（Wintermute）在最新一週市場報告中指出，上週美國總體經濟數據將9月升息機率從近50%下修至約三分之一，但比特幣價格並未因此受惠。該機構分析，一般而言升息預期降低對風險資產是利多，但這次ETF資金外流與礦商賣壓的影響力更大，蓋過了利率面的正面訊號。

法賽德投資（Farside Investors）的統計顯示，美國現貨比特幣ETF在8月10日至14日這五個交易日合計淨流出3.852億美元。按單日來看，10日流出1.446億美元，12日流出6110萬美元，13日流出1.311億美元，14日再流出5620萬美元。

其中11日曾出現780萬美元的淨流入，但規模太小，不足以扭轉整週的資金流向。溫特米特將這波走勢評為6月以來單週最大淨流出。

這樣的資金面表現，與前一週的回溫走勢形成對比。本媒體先前報導，8月3日至7日這一週美國現貨比特幣ETF曾錄得8.653億美元淨流入。不過自8月10日起資金流向再度轉為淨流出，顯示買盤動能未能延續太久。

現貨ETF讓投資人不必自行保管比特幣，也能取得價格曝險。機構與散戶資金透過ETF流入，通常被視為支撐現貨需求的力量；但一旦轉為持續淨流出，短期資金面就可能承壓。

不過ETF淨流出本身，並不直接等同於價格走勢的定論或投資建議。本媒體先前也提到，現貨ETF資金流向並不直接代表價格前景或投資判斷，這類數據只能反映市場資金的方向，實際價格仍須搭配總體經濟指標、交易所供需與衍生性商品部位等因素一併觀察。

礦商賣壓是這份報告的另一個重點。溫特米特提到，Riot Platforms（RIOT）在第二季出售了4300枚比特幣。報告分析，當挖礦成本壓力與人工智慧（AI）資料中心業務的資金需求同時出現時，礦商可能持續成為市場的賣壓來源。

礦商通常會保留部分挖出的比特幣，或為籌措營運資金而出售。當電力成本與設備投資負擔升高，礦商將持有部位變現的誘因也隨之增加，這在市場上會被視為額外的供給壓力。

整份報告的核心結論是：光靠升息預期降溫，難以完整解釋比特幣近期走勢。美國利率路徑雖然影響風險資產整體的折現率與流動性預期，但ETF資金贖回、礦商拋售等市場內部供需，同樣會直接反映在價格上。

對投資人而言，美國ETF資金流向仍是解讀短期價格波動的重要參考指標之一，尤其在觀察比特幣市場資金動能時具有指標意義。

溫特米特表示，在ETF資金重新趨於穩定、或轉為持續淨流入之前，該機構不會轉向明確的看多立場。比特幣市場短期內預料將持續受到ETF資金流向與礦商拋售動態的雙重牽引。