韓元結算僅3.4%，國際化仍待實質需求

韓元國際化最大的課題，不只是建立「結算網路」，更在於讓海外企業與投資人有實際使用、持有韓元的理由。去年韓國出口貨款以韓元結算的比重僅3.4%，進口貨款也只有6.6%，顯示以美元為主的結算結構依然根深蒂固。

根據韓國央行（Bank of Korea）公布的「結算貨幣別進出口」資料，去年出口貨款韓元結算比重較前一年上升0.8個百分點，來到3.4%；進口貨款的韓元結算比重則為6.6%。韓元比重雖略有提升，但出口仍有84.2%以美元結算，進口的美元結算比重也高達79.3%。

貨幣國際化和「在海外用行動支付」是兩回事。企業必須以特定貨幣計價、付款，交易結束後也願意繼續持有或運用該貨幣，才算真正達成國際化。這意味著韓元若要成為海外通用的結算貨幣，除了結算基礎設施外，還需要有「韓元資金可以去的地方」。

中國人民幣國際化的進程，常被拿來與韓國外匯市場改革相比較。中國國家外匯管理局（State Administration of Foreign Exchange）7月17日在國務院新聞辦公室記者會上表示，今年上半年銀行對客戶的跨境收付金額達9兆2000億美元（約1京3008兆8000億韓元），較去年同期成長21%。其中人民幣結算比重為52.9%，較2025年全年再提高1.3個百分點。

人民幣使用範圍擴大的背後，是貿易規模與清算網路的支撐。中國去年將商品貿易的人民幣結算比重拉高到約30%，同時也持續擴大海外金融機構與企業直接以人民幣結算、清算的管道。

中國人民銀行（People's Bank of China）近期授予德意志銀行（Deutsche Bank）法蘭克福人民幣清算行資格，這是歐洲首次由非中資銀行擔任人民幣清算行，意味著歐洲金融機構與企業直接以人民幣結算、清算的管道進一步擴大。

自9月14日起，涵蓋人民幣與外幣的跨國企業跨境資金集中運營制度，將在中國全境正式施行。該制度可將集團旗下子公司的資金彙集為單一資金池，應收應付款項互相抵銷後僅結算差額。雖然並未強制使用人民幣，但企業可在同一帳戶中同時管理人民幣與外幣，預期能降低跨境資金運用成本。

跨境結算若不需經過第三國貨幣中轉，就能減少雙重換匯的程序與成本。企業在中國賺取的人民幣，還能直接用於當地零組件、原物料採購，這對企業而言也是實際誘因。結算貨幣的選擇，與其說是匯款是否方便，不如說更貼近供應鏈與資金運用的結構問題。

這股趨勢也與數位支付有所關聯。本報先前報導，中國銀行（Bank of China）主導的央行數位貨幣跨境支付平台「mBridge」累計交易額已突破6000億人民幣。市場解讀，mBridge與其說是要立即取代美元，不如說是擴大以人民幣為基礎的貿易結算通路的長期基礎建設。

韓國同樣已展開制度改革。韓國外匯市場自7月6日起，轉為「一週五天、全天24小時」交易體制。國內外匯市場參與者即使在夜間，也能交易美元兌韓元即期匯率，即時對沖境外無本金交割遠期外匯（NDF）產生的部位。

不過，NDF本質上不涉及韓元的實際收付，僅以美元結算匯率差額。外匯市場全天開放，並不代表韓元就能立即成為海外的結算與持有貨幣。海外要能實際收付韓元，仍需要結算網路，以及支撐該網路的流動性。

韓國政府正推動將符合一定條件的海外金融機構登記為「境外韓元結算機構」，讓外國客戶能透過這些機構取得韓元存款、貸款與匯款服務。這些機構須在國內代理銀行開立韓元統合帳戶，並透過韓國央行的結算網路完成最終清算。換言之，外國人不必在韓國國內直接開戶，也能透過當地金融機構持有、籌措並結算韓元。

韓國央行的「韓元國際結算網路」預計今年9月試營運，目標明年正式上線。結算所需的韓元將優先由民間金融機構供應，若供應不足，也在研議動用韓國央行或外匯平衡基金因應。此外，讓外國人短期持有的韓元可運用於短期金融商品、並可作為擔保用途進行債券借貸交易的相關制度，也在整備之列。

中國的案例拋出一個明確的問題：韓元國際化不是「讓海外能匯出韓元」的技術問題，而是要讓交易對手方擁有選擇韓元、而非美元的經濟誘因。韓元國際結算網路將在9月試營運階段，率先檢視結算基礎設施能否正常運作。