5.4億美元 三星電機(009150)MLCC長約預收款年增8.2%

三星電機(009150)向主要客戶收取的「長期供貨合約」預收款,規模已增至5.4億美元(約7641億韓元)。隨著人工智慧(AI)伺服器用積層陶瓷電容(MLCC)供給趨緊,全球科技巨頭與伺服器廠商紛紛加緊確保長期貨源。

三星電機在向韓國金融監督院提交的半年報中指出,截至6月底,長期供貨合約相關預收款總額為5.4億美元。此金額較去年6月底的4.99億美元(約7061億韓元)增加4100萬美元(約580億韓元),年增8.2%。三星電機並就該合約自摩根大通銀行等機構取得履約保證。

預收款是客戶在產品交貨前先行支付的款項,屬於確保長期穩定供貨的合約結構之一。三星電機在第2季法說會上表示,已與全球科技巨頭及主要半導體廠商等10餘家客戶簽署MLCC長期供貨合約(LTA)。

目前已公開的合約規模,包括6月底公布的4540億韓元、以及7月23日公布的2951億韓元,合計2027年交貨部分達7491億韓元。由於揭露義務僅適用一定規模以上的合約,對照法說會上「已與10家企業簽約」的說法,實際上應還有未公開合約存在。三星電機並未透露支付預收款的客戶名單或合約產品項目。

這股現象背後,是AI伺服器用MLCC供需持續緊繃。與泛用產品不同,AI伺服器用MLCC須具備超小型、高容量與高可靠性,能穩定供貨的廠商相當有限。三星電機在半年報中說明:「隨著汽車電動化與AI伺服器普及,耗電量增加帶動MLCC所需顆數上升,市場對耐高溫、高壓、高可靠性MLCC的需求也隨之提高。」

iM證券分析師高義英估算,三星電機MLCC產線稼動率已達95%左右,幾乎滿載運轉。他分析,伺服器用MLCC比一般泛用產品占用更多產線資源,即便2027年在全球MLCC出貨量中的占比僅4%至5%,若換算為泛用產品產能,實際產能排擠幅度恐達12%至15%。三星電機半年報顯示,含MLCC在內的零組件事業部門,平均稼動率為91%。

大信證券分析師朴康浩則預期,三星電機與日本村田製作所(Murata)的MLCC稼動率都將逼近95%後段,並判斷以AI伺服器、資料中心用高附加價值產品為主的供給短缺正持續加劇。他並說明,不僅短期訂單增加,中長期供貨合約占比也同步擴大。

TrendForce此前指出,AI需求已將村田、三星電機與太陽誘電三家廠商的6月MLCC出貨量推升至5年來單月新高。當時三家廠商出貨量分別為村田1400億顆、三星電機980億顆、太陽誘電400億顆。

高義英談到近期LTA擴大時表示:「MLCC正從『隨用隨訂』的即時採購型泛用零組件,轉變為必須透過長期合約才能確保貨源的『特規零組件』。」評論:這顯示AI伺服器的普及,已讓MLCC市場從單純的需求增加,進一步演變為搶先卡位長期貨源的競爭格局。

AI帶動的MLCC需求擴大,也從成品廠商延伸至設備供應鏈。韓國設備廠商GIS(306620)表示,截至今年5月,AI用MLCC核心設備訂單較去年同期增加逾3倍,全公司累計在手訂單則成長約180%。由於安養工廠等主力產線已趨飽和,公司決定在龜尾工廠追加投入MLCC設備產線。GIS相關人士表示:「隨著全球AI市場成長,MLCC設備訂單持續湧入,既有安養生產基地的稼動率已逼近可容納上限。」

韓亞證券此前也指出,隨著AI資料中心投資擴大,MLCC與覆晶球柵陣列封裝基板(FCBGA)供給不足的情況持續。韓亞證券分析師金玟慶表示:「MLCC與FCBGA供給不足,正因AI資料中心為核心的需求而加劇。」她分析,超小型、高容量產品因技術門檻高,短期內難以擴大供給。

這股趨勢也牽動了韓國股市。據《韓國經濟》(Korea Economic Daily)報導,摩根士丹利將韓國科技股首選標的,由三星電子(005930)換成三星電機,並將目標股價上調至262萬韓元;調升理由包括MLCC價格可能走強,以及ABF基板(Ajinomoto Build-up Film)需求改善。

業績表現也與此趨勢相呼應。三星電機第1季營收達3兆2091億1300萬韓元,營業利益為2805億7300萬韓元,較去年同期分別成長17.2%與39.9%。公司說明,AI伺服器與先進駕駛輔助系統(ADAS)用MLCC供貨擴大,是帶動業績成長的主因。

三星電機另外投入507億菲律賓披索,在拉古納省甲萬那端興建車用MLCC工廠。菲律賓總統府去年11月表示,三星電機菲律賓法人計畫在該工廠雇用3500名以上員工;此次投資也是依據菲律賓「企業復甦及稅制優惠擴大法」(CREATE MORE Act)獲得總統核准獎勵的首個案例。

菲律賓工廠預計於2027年7月投入商業運轉,針對大型跨國企業的MLCC供貨合約也將持續至2027年12月31日。至於此次長期供貨合約擴大是否與該工廠興建相關,三星電機並未公開說明。