SNDK未平倉量17.2億美元 位居股票型永續合約之冠

加密貨幣衍生性商品市場上，「SanDisk（SNDK）」股票型永續合約的未平倉量在17日來到17.2億美元，成為所有股票型標的中規模最大的一檔。這也顯示美股連動合約正在加密衍生品市場走出一條獨立的交易軸線。

根據Wu Blockchain（吳說區塊鏈）數據中心17日凌晨2時28分（韓國時間）公布的統計，SNDK股票型永續合約的未平倉量在所有股票型標的中排名第一，約為SpaceX概念合約SPCX未平倉量9.29億美元的1.85倍，也是SKHX未平倉量4.92億美元的約3.5倍。

所謂股票型永續合約，並非真正持有股票，而是設計成追蹤特定股價走勢的衍生性商品。這類合約沒有到期日，保證金與強制平倉機制與加密貨幣永續期貨相近。本站先前也曾報導，SNDK股票型永續期貨屬於現金結算合約，並不提供實體股票應有的股息與投票權。

SNDK未平倉量的擴大，不只反映單一標的交易量增加，更凸顯出儲存裝置與半導體相關股票型合約，已在加密衍生品市場中形成一個獨立的交易主題。Wu Blockchain數據中心指出，SNDK的成交金額同樣高於美光科技（Micron Technology，MU）等多檔儲存裝置相關股票型永續合約。

這類合約雖以傳統股票價格為標的，交易邏輯卻與加密貨幣衍生品市場緊密相連。投資人不必持有實體股票，只要透過美元硬幣（USDC）等資產作為保證金，就能取得對應股價的曝險；對交易所而言，則等於把可24小時交易的股票型商品線再往外延伸一步。

圍繞在標的資產周邊的流動性供應商，也與傳統金融圈緊密相連。Cboe公布的名單顯示，蘇士夸納（Susquehanna）被指定為SNDK選擇權的市場造市商，IMC則在EDGX選擇權市場擔任相同角色。MIAX公開資料則指出，城堡證券（Citadel Securities）在SNDK相關槓桿型ETF選擇權掛牌時，被指定為主要造市商。

Jane Street的持股揭露也一併浮上檯面。Jane Street向美國證券交易委員會（SEC）遞交的Schedule 13G申報顯示，截至7月30日，該公司實質持有SanDisk普通股740萬9400股，持股比例為5.0%。

美國證券交易委員會是負責監督美國證券市場與上市公司資訊揭露的聯邦機構，Schedule 13G則是持股達一定比例以上的投資人，用來申報持股狀況的表格之一。

對台灣讀者而言，這則新聞也有可以對照的脈絡。SNDK、MU、SKHX同屬儲存裝置與半導體概念股，被歸類在同一交易主題下交易。本站先前也曾報導，儲存裝置相關股票型永續期貨同樣出現未平倉量增加與資金費率變動的現象。整體來看，加密衍生品市場的交易標的正持續從加密貨幣本身，擴展到美股與半導體題材。

不過，未平倉量增加並不代表價格會往特定方向移動。「未平倉量」只是顯示尚未平倉的合約規模，就算多單與空單同時增加，數字一樣會放大。SNDK在所有股票型標的中未平倉量最高是已確認的事實，但單憑這項數據，很難判斷現貨股價或整體加密貨幣市場接下來會往哪個方向走。