現金剩5397美元 CIMG公司(CIMG)坐擁1145枚比特幣(BTC)

加密貨幣資產儲備公司CIMG公司(CIMG)目前持有1,145.4枚比特幣(BTC)，但公司現金僅剩5,397美元。這項落差顯示，比特幣資產儲備公司即便帳面資產龐大，仍可能面臨營運資金緊張的處境。

根據CryptoSlate報導，CIMG於13日提交的最新季度申報顯示，截至6月30日，公司持有的比特幣價值達6,719萬美元。同一份申報也揭露，公司流動資產僅187萬美元，流動負債則達925萬美元，營運資本赤字為738萬美元。

這項流動性問題並非6月底才出現。CIMG在3月31日的10-Q申報中已揭露，當時現金僅17,025美元，營運資本赤字更達877萬7,875美元。

公司在同一份文件中坦言，若要維持營運，必須立即取得額外資金。當時CIMG持有730枚比特幣，帳面價值為4,984萬7,670美元。

問題核心在於，比特幣並非能直接挪用的營運資金。CIMG在S-1/A文件中指出，截至2025年12月31日，公司持有的約730枚比特幣公允價值為6,397萬8,821美元，占總資產的94.77%。

公司同時說明，並無計畫將比特幣用於日常營運費用或收購活動的資金來源。換言之，作為長期財務儲備持有的比特幣，與用來支付薪資、費用及償還債務的現金，在會計上屬於兩個不同的範疇。

「比特幣資產儲備公司」一詞，指的是將比特幣列為主要儲備資產的企業。市場通常同時關注持幣量與市值對淨資產價值（mNAV）的比率，但實際營運上，現金流、流動負債及股票增發帶來的稀釋效應，都需要另外檢視。評論：這起案例顯示，比特幣儲備公司帳面上的資產規模，未必等同於企業實際可動用的營運資金，兩者需要分開判斷。

CIMG在6月重新啟動了募資架構。公司於6月17日簽署證券購買協議，設定最多發行433億3,333萬3,333個單位、總額上限6億5,000萬美元的募資框架。

認購款項可用比特幣或美元支付。6月22日的首次交割中，公司出售9億個單位，換得價值1,350萬美元的比特幣，相關認股權證全數行使後，另增發9億股普通股。

這套架構顯示，CIMG同時將比特幣作為財務儲備資產與募資工具運用。BitcoinTreasuries.net統計指出，CIMG透過6月的交易新增207.7枚比特幣，持倉量增至約937.7枚。

不過，外部追蹤平台的數據與公司申報存在落差。加密貨幣數據平台CoinGecko的CIMG財務頁面目前顯示持有730枚比特幣，總價值4,664萬美元，市值53萬9,820美元，mNAV為0.02倍，與最新季度申報的數字有時間落差。

對讀者而言，這起案例的意義不僅是一家海外小型股缺現金，更凸顯了比特幣資產儲備公司這套模式在會計呈現上的弱點。在以比特幣資產儲備公司為投資主題的ETF申請案陸續出現之際，CIMG的情況提醒市場，持有的比特幣價值與實際可動用的營運現金流，必須分開檢視。

CIMG的前身是NuZee，更名後轉往店頭市場（OTC）交易。公司目前仍維持消費品與數位健康相關業務，同時將比特幣作為長期財務儲備資產持有。

公司的上市歷程也是另一項需要留意的細節。根據S-1/A文件，那斯達克已於2026年3月做出下市決定，上市委員會（Listing Council）則於2026年5月26日確定下市。

目前申報中尚待釐清的重點，包括現金水位、營運資本狀況、股票稀釋幅度，以及比特幣持倉的計算時點。由於公司持續保留追加募資的管道，後續季度申報中營運現金與流動負債的實際變化，將是觀察重點。