微軟(MSFT)目標價喊上625美元 AI支出也成獲利考驗

摩根大通(JPMorgan)將微軟(MSFT)目標股價從550美元上調至625美元，市場也開始更嚴格檢視「AI」需求推升雲端營收的同時，是否也讓基礎建設支出壓力持續升高。

根據Watcher Guru報導，摩根大通分析師薩米克·查特吉(Samik Chatterjee)於13日（當地時間）在客戶報告中，將微軟目標股價上調至625美元，並維持原有投資評等。

報導提及的微軟股價，是以美國當地14日開盤價496美元為基準。近期股價多在500美元附近震盪，摩根大通新訂的目標價高於這個水準。

這次目標價調整，反映的不只是股價展望，還牽涉市場對「AI」投資能否順利回收的判斷。微軟持續透過雲端服務Azure與生成式AI工具Copilot搶攻企業AI需求，但資料中心與運算基礎建設投資擴大，對現金流與獲利能力的影響，也同步受到檢視。

微軟公布2026財年第三季財報，營收829億美元、營業利益384億美元、淨利318億美元。Azure與其他雲端服務營收較去年同期成長40%。

同一份財報顯示，微軟「雲端」營收達545億美元，年增29%；商業用途未履行合約金額（RPO）來到6270億美元。

未履行合約金額，是指企業已簽約、但尚未認列為營收的合約規模，通常被視為觀察雲端長期合約與企業軟體需求，未來能否轉化為實際業績的指標。

評論：「AI」需求同步反映在雲端營收與未履行合約金額成長上，是這次目標價上調的主要背景。不過目標股價終究是分析師的評估結果，並不代表股價實際走勢會如期發生。

費用面的壓力同樣明顯。微軟在2026財年第三季10-Q文件中說明，「AI」基礎建設投資與「AI」產品使用量增加，是拉低雲端毛利率的主要原因。

公司表示，Azure與微軟365商用雲端服務效率提升，部分抵銷了這股壓力。換句話說，微軟正進入必須同時證明成長力道與成本控管能力的階段。

華爾街的正面評價並非摩根大通獨有。據MarketWatch報導，伯恩斯坦(Bernstein)分析師將微軟的「AI」基礎建設布局形容為「有節制的做法」，並將目標價上調至660美元。

本站此前也曾報導，美國大型科技公司在「AI」設備投資上的競爭，同時帶來雲端成長與現金流壓力，當時微軟被列為少數維持正自由現金流的案例。

根據MarketBeat統計，過去12個月分析師對微軟的評等中，「買進」有42筆、「持有」有5筆，平均目標價為560.27美元，摩根大通625美元的目標價高於這個平均值。

這場「AI」支出與獲利能力的辯論，在加密貨幣市場也牽動著風險偏好。比特幣(BTC)與以太幣(ETH)等風險資產，經常與美國大型科技股的「AI」投資動向、美元流動性、利率預期變化同步波動。

不過，這次目標價調整對加密貨幣市場的直接影響，目前尚未有具體評估。微軟接下來面對的考驗，將聚焦在「AI」需求能否同時支撐Azure成長與獲利防線。

查證來源：Watcher Guru、Microsoft IR、Microsoft 10-Q、MarketWatch、MarketBeat