策略反擊MSCI除名提案：比特幣不需要MSCI，也不需要策略

加密貨幣持股上市公司策略（Strategy，代號MSTR）公開反對將比特幣（BTC）持有企業排除在MSCI指數之外的方案，直指指數編制機構不應以企業持有的數位資產比重，限制其被納入股票指數的資格。

策略透過比特幣儲備追蹤平台BitcoinTreasuries發布聲明表示：「指數提供者應該衡量市場，而不是替企業決定該持有哪些資產。」策略進一步指出：「MSCI的提案既不符合監管機構的立場，也不符合市場與客戶的期待。比特幣不需要MSCI，策略也不需要MSCI。」這番話直接點出爭議核心：企業資產配置的自主權，是否該由指數規則來左右。

MSCI在2025年10月10日的公告中，就比特幣及其他數位資產財務活動作為主要業務的企業，其指數處理方式展開投資人意見徵詢，並延長了徵詢期限。當時MSCI提出的方案是，將數位資產持有金額佔總資產50%以上的企業，從全球可投資市場指數（Global Investable Market Indexes）中剔除。

MSCI表示，這項檢討源自部分市場參與者的意見，認為這類企業在性質上更接近投資基金，而投資基金原本就不屬於MSCI指數的納入對象。若這項標準真的上路，長年以比特幣財務策略為核心業務的策略，以及採取類似模式的其他企業，都可能受到波及。

不過，MSCI在1月6日發布的結果聲明中鬆口，決定不將這項除名方案套用到2026年2月的指數例行審查。MSCI改口表示，將轉而更廣泛地檢視非營業性質企業的整體處理方式。也就是說，目前已被納入MSCI指數的數位資產持有企業，只要仍符合其他納入條件，暫時仍可留在指數之中。

這場爭議的意義，其實已經超出單一個股是否被納入指數的層次，而是牽涉到市場如何定義比特幣持股上市公司：究竟該被視為一般營運公司，還是投資性質濃厚的資產持有工具。策略的立場很明確——指數提供者不應該透過規則，實質限制企業持有特定資產的決策自由。

MSCI目前維持對數位資產財務企業的現行指數處理方式，但表示可能會暫緩擴大這類企業的流通股數與納入比重調整、暫緩新企業納入，也可能暫緩其在規模分級間的變動。值得留意的是，在這波非營業企業納入限制的檢討之後，MSCI後續又提出新的協商方案，其中點名策略與日本上市公司Metaplanet（代號3350）都有被移出指數的可能性，相關討論預料將持續受到市場關注。