比特幣修正55% 遠低過去70~80%腰斬 Bitwise：市場對利空轉淡定

Bitwise高層指出，比特幣(BTC)市場對利空消息似乎變得「不敏感」。這波從高點回落的修正幅度約55%，比過去熊市常見的70%到80%跌幅小上許多。

麥特·霍根（Matt Hougan）Bitwise投資長與萊恩·拉斯穆森（Ryan Rasmussen）Bitwise研究主管，於12日在「The Rollup」Podcast節目中，針對比特幣、以太幣(ETH)與機構資金動向發表看法。根據Odaily星球日報的報導，該節目內容於13日整理發布。

霍根表示：「市場對利空消息完全無感的時候，往往才是真正的底部。」他舉出麥克·塞勒（Michael Saylor）出售比特幣、大型冷錢包遭竊、以及《CLARITY法案》延宕等例子，作為近期利空事件。

評論：這番發言並非對價格底部的確認判斷，而是對市場反應的一種解讀。Bitwise旗下管理多檔加密貨幣ETF商品，高層的發言中可能帶有機構對加密貨幣市場結構性樂觀的立場，讀者宜自行判斷。

拉斯穆森表示：「這次下跌是55%，不是過去的70%到80%。週期正在壓縮，波動性也在降低。」他認為，與過去四個週期出現的大幅下跌不同，這次的買方結構與市場流動性都已經不一樣。

兩人也解釋了機構投資人進場速度偏慢的原因。霍根說，Bitwise典型客戶在做出資產配置決定前，平均要開八次會議；若是一年只碰面一次的客戶,「教育期」大約需要兩年時間。

比特幣現貨ETF已於2024年1月在美國獲准上市。霍根表示，今年夏天正好是不少機構客戶教育週期即將告一段落的階段。

拉斯穆森指出，機構提出的問題也不一樣了：「他們不再問『要不要投資加密貨幣』，而是問『什麼時候投資』。」這句話點出的是，機構資金的決策要經過投資委員會與資產配置模型層層把關，而非單純被短期價格牽著走。

兩人認為，下一階段市場走勢可能不會只朝單一方向移動。機構資金傾向流向比特幣、以太幣這類能承接大額資金的主要資產，鏈上資金則可能轉往Hyperliquid(HYPE)、Uniswap(UNI)、Aave(AAVE)等DeFi應用服務。

霍根以Uniswap市值25億美元為例，說明機構資金規模與市場流動性之間仍存在落差。拉斯穆森則說，比特幣可被視為類似黃金的資產，以太幣與Solana(SOL)則可能被拿來用軟體公司股票的框架來評估。

DeFi指的是「去中心化金融」，交易、借貸、衍生性商品等金融功能透過區塊鏈智能合約實現。除了代幣價格本身，協議手續費收入與使用者活躍度也是常見的評估指標。

Hyperliquid是支援鏈上衍生性商品交易的去中心化交易生態系統。本站先前報導，Bitwise Hyperliquid ETF相關錢包曾將11萬320枚Hyperliquid代幣解除質押。（相關報導）

機構資金管道的關鍵變數，還包括大型資產管理平台的「模型投資組合」。霍根表示，摩根士丹利、富國銀行、瑞銀集團與美銀美林合計管理約20兆美元資產。

他認為，只要這些模型投資組合把加密貨幣配置比重拉到1%到2%，就可能帶來持續性資金流入。不過實際流入規模與時間點，仍取決於各平台的核准流程、商品結構與投資人適合性標準等條件。

Odaily星球日報整理的內容也提到，以太幣現貨ETF最近已連續5週呈現淨流入，最近一週流入金額達2億4500萬美元。本站先前也報導過美國以太幣現貨ETF的淨流入情況。（相關報導）

監管時程也一併被提及。Odaily星球日報表示，美國證券交易委員會(SEC)預計於14日審議「Reg Crypto」提案。該提案被視為一項規則草案，讓新項目能在不立即觸發登記義務的情況下籌資，並逐步走向去中心化。

資料來源：Odaily原文