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美國3年期公債標售最高得標殖利率報4.291%，「認購倍數」達2.712倍。在消費者物價指數（CPI）公布前，儘管殖利率高於上月，公債需求依然穩健。
美國財政部當地時間11日（台灣時間12日）公布規模580億美元的3年期公債標售結果。最高得標殖利率為4.291%，較標售前市場殖利率4.296%低0.5個基點。
得標殖利率低於標售前市場殖利率的現象稱為「停止貫穿」（stop through），代表投資人即使殖利率低於市場行情，仍願意買進公債。
本次得標殖利率較7月的4.179%高出0.112個百分點，為2025年2月以來最高水準，但標售結果仍低於標售前市場預期的殖利率。
認購倍數為2.712倍，高於7月的2.600倍，也高於近6次標售平均值2.606倍，創下去年11月以來新高。
認購倍數是衡量標售訂單規模相對於發行量的指標，2.712倍代表收到的訂單金額相當於預定發行金額的2.712倍。
反映海外央行與機構投資人需求的「間接得標」比例為64.24%，雖低於7月的67.50%，仍超過整體發行量的一半。
「直接得標」比例為24.0%，高於近期平均的21.7%。主要交易商（Primary Dealer）承接比例則為11.7%。
美國公債標售由間接得標者、直接得標者與主要交易商共同分配承接量。主要交易商承接比例愈低，代表最終需求方買進的數量愈多。
此次3年期公債標售，是美國財政部先前公布的1,250億美元季度再融資計畫的一部分。財政部當時表示，除580億美元3年期公債外，還將發行420億美元10年期公債與250億美元30年期公債。
債券市場在公債標售結束後，正等待美國CPI數據公布。CPI是影響聯準會（Fed）利率決策的重要物價指標，公布結果可能牽動公債殖利率與美元走勢。
比特幣(BTC)等加密貨幣市場同樣受美元流動性與實質利率變化影響。本站先前報導的美國利率預期變化，同樣反映了CPI公布前的市場動向。
不過，僅憑這次公債標售結果，無法預測CPI數據或聯準會下一步決策。目前可確認的是，得標殖利率較標售前市場殖利率低0.5個基點，認購倍數同時高於上月與近期平均值。
債券與加密貨幣市場接下來將透過美國CPI公布，重新評估通膨走勢與利率路徑。
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