SK海力士1股殺到跌停、2分鐘內回穩 盤前交易機制引爭議

SK海力士（SK hynix，000660）股價在另類交易所Nextrade（NXT）的盤前交易中，因僅1股成交就一度殺到跌停價，隨後在約2分鐘內就回升到170萬韓元價位。開盤初期成交量稀薄，一筆極端價位的委託單瞬間成交，也讓Nextrade盤前市場的價格形成機制再度被拿出來檢視。

根據交易紀錄，SK海力士在7月28日上午8點Nextrade盤前交易剛開盤時，以127萬2000韓元的價格成交1股，較前一交易日收盤價181萬6000韓元低了29.96%，逼近跌停幅度。此後成交價在約2分鐘內回升到170萬韓元左右。

韓國《Yonhap Infomax》11日在影音報導中對這起異常成交提出疑問，質疑究竟是單純的委託失誤，還是刻意下單所致。不過報導並未提出足以佐證特定投資人下單意圖或涉及「操縱股價」的調查結果。

這起爭議的核心，與其說是單一次的價格急跌，不如說是Nextrade盤前市場本身的「成交方式」。韓國交易所（KRX）的盤前集合競價採「單一價格」撮合，會先在一段時間內收集委託單，再統一計算出一個成交價。

相較之下，Nextrade盤前市場採用的是「接續交易」方式，只要買賣雙方委託條件相符，就會立即成交。在委託單稀少的時段，就算只是小量的極端價位委託，也可能讓畫面上顯示的成交價出現大幅波動。

評論：畫面上顯示的價格劇烈變動，並不代表實際成交規模與整體市場供需出現同等幅度的變化。以這次事件為例，成交量僅1股，價格也在短時間內迅速回穩，顯示這更像是流動性不足下的技術性現象，而非真實的賣壓或買氣轉變。

類似狀況在SK海力士身上並非首次發生。本地媒體先前已報導SK海力士在一週內兩度於Nextrade盤前交易觸及跌停價。

當時是8月6日上午8點，11股以116萬8000韓元成交，跌幅一度擴大到30%，逼近前一交易日收盤價的跌停線。到了盤前交易結束前，跌幅則收斂到2%左右。

《Yonhap Infomax》也提到，三星電子（Samsung Electronics，005930）、起亞（Kia，000270）、韓華航空宇宙（Hanwha Aerospace，012450）等其他大型股，同樣在開盤初期因少量委託單出現瞬間急跌價或跌停成交的情況。這也讓外界認為，這並非單一個股的問題，而是與成交量稀薄時段的市場結構有關。

盤前價格是投資人在正規交易時段開盤前接觸到的最初價格訊號。即便成交量極少，這類極端價位仍會即時反映在報價畫面上，容易被誤認為是真實的供需變化。

Nextrade目前已著手採取臨時措施，減少異常成交案例。本地媒體先前也報導Nextrade將自8月12日起，暫時全面禁止盤前交易的漲跌停委託單。

這項措施會持續到「靜態VI」（波動性中斷裝置）追加導入為止。靜態VI是指當價格相對前一交易日收盤價出現急遽變動時，會在一段時間內先收集委託單，再統一以單一價格撮合成交的機制。

一旦靜態VI上路，極端價位委託單一進場就立即成交的情況有望獲得部分緩解。Nextrade預計於2026年9月14日追加導入靜態VI機制。

虛擬資產市場同樣存在類似現象，在成交量稀少、委託單單薄的時段，小量委託單也可能大幅牽動成交價格。雖然股票盤前交易與虛擬資產市場的交易制度不同，但在解讀顯示價格時，都必須同時檢視成交量、委託深度與價格回穩速度，這一點是相通的。