1.25億美元以太幣（ETH）鏈上收益基金 銀河數位攜手SharpLink Gaming推動

銀河數位(Galaxy Digital，GLXY)與夏普林克遊戲(SharpLink Gaming，SBET)正在推動設立一檔規模達1.25億美元的以太幣(ETH)鏈上收益基金。雙方簽署的合作備忘錄（MOU）不具法律約束力，基金能否正式成立仍須以簽署最終協議為前提。

銀河數位於2025年5月11日宣布，已與夏普林克遊戲簽署一份不具約束力的合作備忘錄，雙方將共同成立「Galaxy SharpLink On-chain Yield Fund LP（銀河夏普林克鏈上收益基金）」。根據約定，總認購金額中，1億美元將來自夏普林克遊戲的質押以太幣財庫資產，其餘2500萬美元則由銀河數位出資。

該基金計畫將資金配置於DeFi流動性協議及其他鏈上收益策略。銀河數位將擔任投資管理人，負責篩選協議、決定投資規模，並在投後導入機構級研究與風險管理機制進行監控。

所謂鏈上收益策略，是指將資產配置於區塊鏈上的DeFi協議等管道以追求報酬的操作方式。相較於單純透過參與網路驗證獲取獎勵的質押，鏈上收益策略涵蓋範圍更廣，但風險高低也會因所採用的協議與架構而異。

這次的基金架構代表上市公司的以太幣財庫策略，正從單純持有與質押，進一步擴展至鏈上操作。夏普林克遊戲一直將以太幣定位為能夠創造收益的「生產性資產」，而不只是單純持有的部位。

夏普林克遊戲於2025年5月14日表示，預期基金將在數週內啟動。不過，這並非確定時程，仍須先完成最終協議簽署與認購資金到位。

銀河數位創辦人暨執行長麥克·諾沃格拉茨(Mike Novogratz)表示：「機構資金正在轉向鏈上。」他說明，鏈上基礎設施如今已能在收益、流動性與風險管理方面達到傳統市場等級的標準，因此連對品質要求嚴格的資產配置者也能夠參與其中。

夏普林克遊戲執行長約瑟夫·夏隆(Joseph Chalom)表示：「夏普林克的策略向來是在恪守風險管理原則的前提下，讓以太幣發揮最大生產力。」這項架構意味著公司會將部分持有的質押以太幣，配置到專供機構使用的鏈上收益策略中。

根據夏普林克遊戲第一季財報揭露，截至2025年3月31日，公司持有的以太幣數量為87萬821枚；到5月4日增加至87萬2984枚。統計顯示，自2025年6月起累計質押獎勵已達1萬8800枚。

隨著機構將數位資產布局範圍從持有與託管，逐步擴大至質押與鏈上商品，此前紐約梅隆銀行也曾與銀河數位合作，推動在機構託管資產中導入質押服務。

不過，質押與DeFi操作的風險結構並不相同。將資產配置於DeFi協議，可能使投資人暴露在智能合約漏洞、流動性與治理風險，以及監管不確定性之中。

銀河數位表示，基金有可能無法如期啟動，甚至完全無法成立。公司同時指出，認購資金存在未能實際到位的可能性，運用過程中也存在本金虧損的風險。

美國證券交易委員會(SEC)相關文件將這份於2025年5月9日簽署的合作備忘錄，描述為規模約1.25億美元的計畫。文件同樣明確指出，雙方協議目前仍處於簽署最終合約之前的階段。

目前可以確認的是，雙方正推動基金設立、認購架構、資金運用方向，以及銀河數位以投資管理人身分參與。至於首筆資產配置與報酬率等實際運用成效，則要等基金正式啟動後才能確認。

雙方預計在完成最終協議簽署後，展開基金啟動程序。基金是否成立以及最終認購資金規模，仍待後續正式公告與監理申報確認。