AI 資金磁吸效應升溫：比特幣(BTC)與加密貨幣市場脫鉤全球風險資產行情

比特幣(BTC)價格近期與全球股市的「風景」明顯不同，市場開始出現「*加密貨幣*走弱」的訊號。資金持續往*人工智慧(AI)*相關資產集中，讓傳統金融市場與*加密貨幣市場*之間的溫度差愈來愈大。

截至 5 日（UTC 零時之後），*比特幣(BTC)*微幅上漲約 0.16%，交易價格約在 6萬4000 美元（約新台幣 9113 萬元）附近。相較之下，全球股市則延續強勁漲勢：*MSCI 全球指數*上揚 0.4%，逼近歷史高點，亞太指數更大漲 2.2%。澳洲股市創下新高，美國 *S&P500 指數*與道瓊指數也在前一個交易日收盤雙雙刷新歷史紀錄。

推動這波風險資產行情的主因，一是*AI 樂觀情緒*持續升溫，二是受惠於*荷姆茲海峽*重新開放預期，國際油價下跌，進一步支撐股市表現。在這樣的環境下，股票等風險性資產整體偏強，但*比特幣*與多數*加密貨幣*卻明顯「跟不上節奏」，顯示資金對這一板塊的興趣正在降溫。

詞：比特幣 BTC、人工智慧 AI、加密貨幣市場、風險資產

AI 資金磁吸效應明顯：美國現貨比特幣 ETF 流出 54 億美元

根據上半年資金流向統計，美國*現貨比特幣 ETF*在今年前六個月累計出現約 54 億美元（約新台幣 7,689.6 億元）的*淨流出*。同一時間，市場資金明顯往*AI 主題資產*移動，從股市到私募市場，AI 概念幾乎成為主流資本的「必配標的」。

加密貨幣做市與投資機構 DWF Labs 指出，現階段「不論是機構或散戶，對*加密貨幣投資*的熱度都在降溫，*AI*正在不成比例地吸收資金與注意力」。該機構並強調，過去一年多時間，多數資產類別相較於 AI 相關標的的表現都相對黯淡，資金「*追逐效率*」的趨勢愈發明顯。

短線來看，市場仍關注美國即將公布的*就業數據*與*ISM 服務業 PMI*，這兩項數據可能左右聯準會路徑預期，進而影響*比特幣*與整體風險資產的短期方向。

在基本面方面，*穩定幣*與加密相關企業的財報也成為觀察重點。*USDC*發行方*Circle Internet（Circle）*於 2 季度錄得營收 7.01 億美元（約新台幣 9,994 億元），年增約 7%，但仍低於市場預期。*評論：*穩定幣發行商的營收表現，某種程度反映了鏈上交易活躍度與機構使用需求，略低預期代表整體*加密生態*的成長動能仍偏溫和。

同樣在財報聚光燈下的還包括*Galaxy Digital（Galaxy 數位控股，GLXY）*以及*Riot Platforms（Riot 平台，RIOT）*。其中，Riot Platforms 宣布延後公布財報，令市場對*挖礦產業*獲利狀況的關注進一步升溫。

詞：現貨比特幣 ETF、資金流出、AI 主題資產、USDC、Circle、加密貨幣投資

衍生品市場偏空格局延續：波動率在低檔徘徊

在*加密貨幣衍生品*市場，氣氛同樣偏向保守。從*期貨*多空比來看，空頭持倉約為 51%，顯示市場仍維持「*輕微偏空*」架構，投資人對*比特幣(BTC)*與*以太幣(ETH)*的走勢並未展現積極押注。

目前*比特幣*與*以太幣*期貨成交相對清淡，資金主要集中在部分*山寨幣*上。例如，代幣*PUMP*在 24 小時內暴漲 115%，成為前 100 大代幣中漲幅最大的標的，連帶帶動其*未平倉合約*增加 9%。不過從歷史資料來看，這樣的未平倉水位仍難稱「過熱」，更像是資金在冷清市況中尋找「短線題材」的局部炒作。

觀察個別代幣，*恆星幣(XLM)*、*大零幣(ZEC)*、*幣安幣(BNB)*的未平倉合約有明顯上升，而*柴犬幣(SHIB)*、*Hedera(HBAR)*、*萊特幣(LTC)*則出現下降。這反映出部分資金正在不同標的之間「*選擇性輪動*」，而非全面撤出衍生品市場。

*比特幣 30 日隱含波動率*目前在約 36% 附近徘徊，屬於歷史低檔區間。過去經驗顯示，這種低波動階段往往出現在較大行情啟動前後，既可能是「*醞釀突破*」的前兆，也可能只是更長時間的盤整。但就現階段來看，市場仍未給出明確的*方向訊號*。

在*選擇權市場*方面，*買權(Call)*交易量仍相對占優，意味著市場對中長線上漲仍殘存一定期待。不過，場外(OTC)交易則出現針對*以太幣(ETH)*的偏空部位，顯示專業機構對 ETH 的短期風險評估較為謹慎。

詞：衍生品市場、期貨多空比、隱含波動率、未平倉合約、選擇權 Call、山寨幣

USDT 供給收縮：鏈上資金「抽離」訊號升級

在*鏈上數據*層面，警訊更加明顯。區塊鏈數據分析機構 CryptoQuant 指出，*泰達幣(USDT)*市值在過去 60 日內減少約 40 億美元（約新台幣 5,696 億元），屬於歷史上相對少見的快速縮水幅度。

對*加密貨幣市場*而言，*穩定幣供給*是觀察資金進出狀況的關鍵指標。USDT 供給減少，往往意味著有資金從*交易所*與*鏈上金融*體系撤出，改回傳統金融體系或觀望狀態。這與前述*比特幣 ETF*資金流出與*AI 資產*吸金的情況形成互相印證。

不過，若從歷史循環來看，USDT 供給大幅縮減並不一定只代表「跌勢剛開始」。過往幾個主要周期中，當*穩定幣*市值急速回落，反而常常靠近拋售壓力趨於枯竭的「*末段區間*」。文章中提到的 2023 年初與 2026 年中，都曾在類似的供給大幅下滑後迎來*比特幣反彈*。

評論：這種「資金在場內減少、但拋壓也同步減輕」的局面，往往會在一段時間的橫盤、洗籌後，為下一輪趨勢騰出空間。不過，要轉為真正的上升行情，*穩定幣總市值*重新轉為擴張，仍是關鍵前提之一。

目前的問題在於，*比特幣(BTC)*自 5 月以來多在區間盤整，USDT 供給卻持續下滑。這種情況既可以解讀為「*賣壓消化中*」，也可能是「*需求持續疲弱*」，兩種解讀並存，使得目前的盤勢更顯關鍵。

未來幾週，市場焦點將持續放在 USDT 供給的「*方向轉折*」上。如果減少趨勢停止，甚至出現反彈回升，將可視為新資金回流、風險偏好回暖的信號；但若收縮持續，則意味市場可能邁向更長時間的「*縮表期*」，加密資產價格恐難有系統性上攻空間。

詞：泰達幣 USDT、穩定幣供給、市值縮水、鏈上資金、CryptoQuant

總結與評論：加密市場正面臨「資金撤出＋注意力轉移」雙重壓力

綜合*現貨價格*、*ETF 資金流向*、*衍生品部位*與*穩定幣供給*等指標，目前的*加密貨幣市場*正處於與全球*風險資產*行情「脫鉤」的階段。一方面，*AI 資產*成為本輪資金行情的主軸，吸走了大部分增量資本；另一方面，USDT 等*穩定幣*市值縮減，又進一步強化了「場內資金變少」的現實。

評論：

1. 對*長線投資人*而言，這種「價格不崩、資金卻持續流出」的盤整期，往往是重新評估部位與風險承受度的重要階段。

2. 對*短線交易者*來說，當前較低的*波動率*與偏空但不極端的*衍生品結構*，意味著需要更謹慎選擇標的與槓桿水位，避免在流動性不足時承擔過大風險。

3. 真正扭轉市場情緒的關鍵，仍在於：*穩定幣供給*何時回到成長軌道，以及*比特幣(BTC)*能否在宏觀環境（利率、流動性）支持下，重新吸引部分從 AI 資產獲利了結的資金回流。

眼下的格局，可被視為一個「*冷卻期*」：資金與情緒雙雙降溫，但結構性資金並未完全撤離。若未來宏觀環境與加密基本面出現利多觸發，這段低波動、低關注度的階段，將可能成為下一輪行情的重要醞釀期。