스페이스X(SPCX) 財報曝比特幣(BTC)資產縮水：營收大增、獲利好轉卻隱瞞持幣細節惹疑慮

根據韓媒報導，於 5 日（當地時間）揭露的最新財報顯示，太空探索公司「스페이스X(SPCX)」在上市後首份季度成績單中，交出優於預期的營收表現，但「比特幣(BTC)」等「數位資產」持有價值下滑，成為本季財報的另一個焦點。

本季「營收」達 78 億美元，明顯優於「華爾街預期」的 69 億美元，主要受惠於「火箭發射服務」、「星鏈（Starlink）衛星網路」以及「AI 相關業務」的全面成長。公司同期「淨虧損」縮減至 5 億4,100 萬美元，相較於前一年同期約 10 億美元的虧損大幅收斂；「調整後 EBITDA」則達 35 億美元，約為去年的三倍，顯示「獲利體質」正逐步改善。

本次財報中，「스페이스X(SPCX)」的「數位資產」披露尤其吸引關注。公司表示，截至第 2 季底共持有約 11 億美元的數位資產，低於 2025 年底約 16 億4,000 萬美元的規模，顯示持有價值明顯下降。根據先前 IPO 文件資料，該公司在 3 月底時共買入 1 萬8,712 枚「比特幣(BTC)」，當時成本約為 6 億6,100 萬美元，依市價估值約 12 億9,000 萬美元。不過，本季財報並未再度公布實際「持幣數量」，也未解釋持有價值下滑的具體原因，使外界對於究竟是「價格波動造成評價損失」，還是已「部分拋售」產生不同解讀。

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目前看來，「스페이스X(SPCX)」對於自家「比特幣(BTC)」部位採取高度保守的資訊揭露策略，與部分「美股」大型科技公司近年逐步提高「加密資產」透明度的趨勢略有不同。若「持幣減少」真與「獲利了結」或「風險管理」有關，後續在監管機構或投資人壓力下，公司可能被迫更清楚說明其「數位資產策略」。

在「股價表現」方面，스페이스X(SPCX) 公布財報後，股價隨即下跌約 6%。這份成績單是在約 860 億美元規模的大型「IPO」完成後，不到兩個月即對外發布，加上財報公布當日股價盤中一度大漲約 10%，市場出現「短線獲利了結」的賣壓並不令人意外。同一交易日，「那斯達克100 指數」則上漲約 3.3%，顯示스페이스X(SPCX) 股價走勢明顯偏弱。

更大的變數，來自即將到來的「保護禁售期（Lock-up）」解除。報導指出，預計於 8 月 6 日將有約 9 億1,200 萬股解禁，屆時市場上可流通的「自由流通股」將大幅增加，恐對股價形成額外的「拋壓風險」。目前股價雖出現一定程度的「技術性反彈」，但與 6 月「掛牌首日」創下的 225 美元高點相比，仍低約一半，顯示多數早期投資人與新進散戶仍處於明顯套牢狀態。

整體來看，스페이스X(SPCX) 本季繳出「營收成長」與「虧損收斂」的正面成績，但同時面臨「比特幣(BTC)」持有價值走低、「數位資產」資訊不透明，以及「IPO 保護禁售期」即將結束等多重不確定性。

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在傳統投資人眼中，스페이스X(SPCX) 的「發射業務」與「星鏈（Starlink）」現金流成長，仍是評價公司的核心依據；不過，隨著「川普總統」時代以來，美股市場對「比特幣(BTC)」與「數位資產」的敏感度日益提高，任何與「加密貨幣」相關的資產變動，往往會放大市場情緒。未來股價走向，很可能取決於兩大關鍵：其一，是公司能否持續證明「營收與獲利」具備穩健成長軌跡；其二，則是管理層是否願意進一步公開「數位資產配置原則」與「持幣策略」，讓投資人更清楚理解스페이스X(SPCX) 在「比特幣(BTC)」等資產上的長期立場與風險控管方式。