質押率達50%是什麼意思？以太坊為何考慮調整發行曲線

以太坊(ETH)社群正在討論一項發行曲線改革方案：當質押率達到約50%時，將驗證者的淨獎勵降至接近零。這項構想希望透過銷毀部分驗證者獎勵，抑制質押規模擴大帶來的供給增加與中心化風險。

中國加密貨幣媒體MarsBit於4日報導，名為「漸進式發行銷毀（Tapered Issuance Burn）」的提案內容涉及調整以太坊的發行結構。截至5日，以太坊官方EIP完整清單中尚未出現以此名稱編號的提案。

該提案的核心，是在每個epoch銷毀驗證者理論獎勵的一部分，且質押規模愈大，銷毀比例愈高。根據提案設計，當質押率約為20%時發行量將達到高峰，年發行率約為0.5%；當質押率達到約50%時，淨獎勵將逐步趨近於零。

信標鏈瀏覽器beaconcha.in的數據顯示，近期以太坊網路的質押量達4118萬3318 ETH。分析指出，2026年4月的質押率已超過總供給量的三分之一，與本刊先前報導的質押量約4120萬ETH、占供給量33.8%的分析處於相近水準。

目前以太坊的驗證者獎勵機制是：整體活躍質押規模愈大，個別驗證者的獎勵率就愈低。驗證者的基本獎勵是依照有效餘額與整體活躍驗證者餘額計算。驗證者數量增加時，個別獎勵率會下降，但整體發行量仍可能隨質押規模擴大而增加。

漸進式發行銷毀正是試圖為這套機制加裝額外煞車的方案。隨著質押參與度提高，發行獎勵會降低，並銷毀部分獎勵，藉此減輕非質押者的稀釋負擔，同時緩解質押集中於大型業者的問題。本刊先前報導的發行曲線改革方案同樣提到，在質押率達50%時將淨獎勵降至零的結構。

以太坊的供給量由新增發行與手續費銷毀共同決定。EIP-1559的設計是讓協議層銷毀交易的基本手續費。這次的方案則是在既有手續費銷毀機制之外，再加上驗證者獎勵銷毀，以降低質押增加所帶來的發行壓力。

試圖放緩質押成長速度的措施並非首次出現。EIP-7514於2023年推出，目的是限制驗證者的啟用速度。當時的考量是，過高的質押率可能加重共識層的網路負擔並擴大信標鏈狀態容量，因此需要爭取時間討論調整獎勵曲線之類的根本性解決方案。

發行曲線的調整是否能提升驗證者的去中心化程度，各方意見不一。一方認為降低獎勵有助於減緩供給增加的速度；但也有人在以太坊研究論壇（Ethereum Research Forum）中指出，固定成本負擔較重的獨立質押者（solo staker）可能比大型驗證業者更為不利，反而強化規模經濟效應。

此次討論須一併檢視△質押率的合適水準、△獎勵縮減對驗證者去中心化程度的影響、△EIP-1559與blob手續費銷毀的供給調節效果。正式的EIP編號與採用時程目前尚未公布。