KOSPI 7月跌22% 個人投資人批評升溫

韓國綜合股價指數(KOSPI)在 7 月累計下跌 22%，隨後於週五反彈 18%，劇烈波動引發個人投資人不滿。市場焦點集中在「單一個股槓桿 ETF」與大型半導體股過度集中，外界認為這放大了虧損感受，也讓政策信任問題升溫。

BlockBeats 2 日報導，部分在韓股急跌與急反彈期間蒙受虧損的個人投資人，已表達暫停買進股票的意願。部分投資人批評，政府推動股市改革與振興的方向，與高風險商品擴散交錯，使市場變得像「賭場」。

報導指出，KOSPI 7 月累計下跌 22%，創下全球金融危機以來最大單月跌幅。雖然指數週五反彈 18%，但個人投資人當天據稱創紀錄淨賣出 KOSPI 股票。韓國股市整體市值則被列為 3.9 兆美元（約 5610 兆韓元）。

個人資金先前曾快速流入韓股。投資人在李在明(Lee Jae-myung)總統推動股市改革，以及單一個股槓桿 ETF 上市的背景下，據稱於 5 月至 6 月買進 542 億美元（約 78 兆韓元）規模的 KOSPI 股票。槓桿 ETF 是設計成讓報酬或虧損大於標的資產價格變動的商品，行情上漲時可能放大收益，但方向相反時，虧損也會迅速擴大。

社群媒體上也出現政府責任論。一名住在首爾、30 多歲的投資人表示，自己 5 月才首次進入韓國股市，現在「不會再投資韓國股市」。另一名 40 多歲投資人稱，他以房屋作抵押借入 5000 萬韓元投入股市，並批評政府允許槓桿 ETF，使市場變成「賭場」。

這波波動主要集中在大型半導體股。KOSPI 在 7 月一個月內 4 次觸發熔斷機制，韓股因熔斷引發個人投資人不安的情況延續。三星電子(Samsung Electronics)與 SK 海力士(SK Hynix)被提及為合計占 KOSPI 權重超過 50% 的股票，兩家公司 7 月股價分別下跌 21% 與 35%。不過，報導也提到，以 2025 年初以來計算，三星電子漲幅超過 4 倍，SK 海力士則接近 10 倍。

這一走勢凸顯韓國股市的集中結構。當 KOSPI 高度受半導體與人工智慧(AI)相關大型股牽動，而個人資金與槓桿商品又同時湧向相同方向時，上漲階段可能放大市場期待；但一旦價格反轉，賣壓與虧損恐懼也會同步擴大。

報導引述的分析人士將這次變化解釋為「擁擠交易」與槓桿結合的結果。也就是說，當大量投資人集中在相似股票與商品，價格下跌時，為降低虧損而出現的賣盤，可能反過來加劇跌勢。不過，他們也評估，這次修正仍難以視為 AI 投資邏輯全面崩解。

政府據稱已在 7 月中旬停止新增單一個股槓桿 ETF 上市，並承諾採取更多措施，以穩定股市並限制個人投資人接觸高風險商品。韓國政界先前也曾圍繞 2 倍槓桿單一股票 ETF，提出「市場賭場化」與政策失敗批評。韓國股東聯合會相關人士表示，個人投資人的憤怒與批評已達高點，且不少投資人認為政府應對太慢。

評論：這場爭議不只是指數下跌，更接近個人投資人對市場制度的信任問題。股市改革期待吸引個人資金進場，高風險的槓桿 ETF 又放大虧損感受。接下來，政府後續監管與個人投資人情緒，將持續影響韓國股市穩定性。