Securitize 完成 SEC RIA 登錄　全棧代幣化證券與鏈上資本市場布局到位

根據 The Block 的報導，於 28 日（當地時間），完成「SEC 登錄」的數位證券平台「詞」Securitize（시큐리타이즈）正式啟動對「詞」鏈上資本市場的擴張戰略。隨著監管版圖進一步補齊，該公司希望藉此強化對「詞」機構投資人資金的吸引力，並在「詞」代幣化證券與「詞」機構級加密基礎設施競爭中取得更有利位置。

Securitize 表示，旗下諮詢子公司 Securitize Capital 已於 28 日（當地時間）正式向美國證券交易委員會（SEC）完成「詞」註冊投資顧問（Registered Investment Advisor, RIA）登錄。過去該公司僅以「詞」豁免申報顧問（Exempt Reporting Adviser, ERA）身分在有限範圍內提供服務，如今隨著身分轉為 RIA，諮詢對象類型與資產管理規模的限制大幅解除。

在現行監管架構下，「詞」ERA 模式多用於創投或部分私募基金，申報與合規義務較為簡化，但同時在美國境內可覆蓋的資產與客戶範圍存在天花板。相較之下，「詞」RIA 身分雖需承擔更嚴格的資訊揭露、內部控制、紀錄保存與監管稽核義務，但換來的是顧問業務範圍與客戶族群的實質擴張。

完成 RIA 登錄後，Securitize Capital 得以更全面地設計並諮詢多樣化結構，包括「詞」分離委託帳戶（SMA）、不同架構的「詞」私募基金，以及建構在「詞」代幣化基礎設施上的合規投資策略等。Securitize 執行長 Carlos Domingo（卡洛斯·多明戈）指出，這一步大幅強化機構客戶在「詞」鏈上資本市場中建立與操作投資策略時，所能仰賴的專業與技術能力。

Securitize 目前已持有 SEC 核准的「詞」經紀自營商（Broker-Dealer）牌照、「詞」替代交易系統（ATS）資格，以及「詞」過戶代理與「詞」基金管理服務。隨著此次再取得「詞」RIA 執照，Securitize 在「詞」代幣化證券的發行、交易、託管與資產管理等環節完成「詞」垂直整合，被視為是在「詞」全流程代幣化基礎設施上補上最後一塊拼圖。

目前 Securitize 透過鏈上架構運作的「詞」代幣化資產規模約為 48 億美元（約新台幣 7,086 億元），其成長主要來自與多家大型資產管理機構的合作，包括黑石集團、阿波羅、KKR、VanEck、Hamilton Lane 等。尤其在「詞」阿波羅代幣化分散信用基金相關的 SEC 文件中，Securitize Capital 被明確標註為聯絡窗口，進一步凸顯其在「詞」代幣化信用策略中的關鍵角色。

另一方麵，Securitize 於 7 月 2 日以股票代號「SECZ」在「詞」紐約證券交易所掛牌後，股價表現卻承受壓力，目前較首日收盤價約下跌 46%。儘管監管資質不斷到位，資本市場對其「詞」獲利模式與「詞」收入成長能見度仍採取謹慎態度。

從商業模式來看，「詞」RIA 資格有機會為 Securitize 帶來以「詞」顧問費為主的新收入來源，但前提是能否吸引足夠規模的「詞」管理資產（AUM）以抵銷強化合規帶來的成本壓力。現有機構客戶基礎讓 Securitize 有機會以「低摩擦」方式疊加顧問功能，挖掘更多跨售與加值服務空間，不過短期內實際的資金流入速度及幅度仍未明朗。

「評論」：Securitize 的 RIA 登錄象徵其在「詞」鏈上資本市場的監管版圖已趨完整，從牌照結構來看確實具備「詞」全棧代幣化基礎設施的雛形。未來關鍵將在於，能否把這套合規與技術優勢，轉化為穩定且可擴張的「詞」顧問費與「詞」平台收入，並在愈發擁擠的「詞」機構級加密市場中維持差異化。投資人與機構目前正觀望的是：在監管拼圖完成之後，Securitize 能多快證明自身真正的「詞」變現能力與「詞」商業韌性。