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根據 Protos 於 13 日（當地時間）的報導，過去幾年獲得巨額融資的「區塊鏈基礎設施」專案，如今在「人工智慧」熱潮與加密貨幣長期熊市的夾擊下，正面臨殘酷現實：即便有約 5 億美元資金投入 6 條鏈，整體「每日手續費收入」合計卻僅約 360 美元，顯示資本灌注與實際「鏈上需求」完全脫節。
根據報導內容與加密行銷人士 Stacey Muir 在 X（原推特）上的整理，這 6 個專案分別為 Berachain、Celestia、Scroll、Eclipse、Sonic、Manta。從「使用者活躍度」、「手續費收入」到「總鎖倉價值（TVL）」等指標來看，它們的表現都與過去的高額募資形成鮮明對比，凸顯「實際使用量」與「可持續營收模式」的嚴重不足。
其中，Berachain（BeraChain）在 2023 至 2024 年間兩度募資，合計取得約 1.42 億美元資金，原本被視為新一代公鏈代表。但自 2025 年初主網上線後，其原生代幣「Bera(BERA)」價格已較高點跌去約 98%，市場對其「實際應用場景」與「代幣經濟」信心明顯降溫。另一個在「資料可用性（Data Availability）」敘事中備受矚目的 Celestia（Celestia），其代幣「TIA」同樣從高位腰斬再腰斬，跌幅接近 98%，目前僅在 0.40 美元附近徘徊，難以支撐當初「擴容關鍵基礎設施」的高期待。
在「以太坊擴容」領域，被視為新興「以太坊 Layer2」解決方案的 Scroll（Scroll），累計募資約 8,300 萬美元，然而「每日手續費收入」卻只有約 24 美元，顯示實際交易量與網路使用度極為有限。主打「在以太坊之上運行 Solana 處理環境」構想的 Eclipse（Eclipse），雖成功募得約 6,500 萬美元，卻在 TVL 上遭遇滑坡，鎖倉資金較高點縮水約 98%，當初強調的「技術組合優勢」尚未轉化為穩定的鏈上活動。
Sonic（Sonic）則可視為「狂熱與冷卻」的典型案例。它在仍屬 Fantom（Fantom）生態時期，於 2022 年 TVL 一度飆升至約 79 億美元，如今卻跌落到約 500 萬美元水準，資金與用戶大量流失。Manta（Manta）也遭遇類似命運：在大規模「空投（Airdrop）」與高強度行銷攻勢過後，TVL 急速回落，顯示短期誘因難以支撐長期黏著度。
評論
這些案例共同反映出一個趨勢：曾經被反覆包裝、廣為傳頌的「擴展性」、「資料可用性」、「模組化公鏈」等敘事，如果無法對接真實「開發者需求」與「用戶規模」，就難以維持資本市場的耐心。當前市場愈來愈關注的是「誰真正有付費用戶」、「誰有自然產生的手續費收入」與「誰能建立不依賴補貼與空投的商業模式」。
對「區塊鏈」產業而言，這組數據像一記警鐘：在資金成本提高、競爭加劇的環境下，「募資金額」與「估值」已不再是衡量成敗的核心指標。實際「用戶增長」、「鏈上活動」、「手續費結構」與「商業落地」才是左右專案生死的關鍵。「擴容」與「基礎設施」仍是重要議題，但缺乏真實需求支撐的敘事，正以前所未見的速度被市場拋棄。
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