RWA 代幣化資產市值飆破 430 億美元：以太坊稱霸、多鏈擴散，機構資金推動新型金融市場成形

根據 Token Terminal 的最新數據，過去 6 個月內，**「代幣化實物資產」(「RWA」)** 市場在加密貨幣整體低迷的環境中，卻逆勢快速放大，**「代幣化資產」** 總市值已突破 **430 億美元**。儘管不同數據來源的統計口徑略有差異，但可以確認的一點是：**「代幣化」已不再只是概念實驗，而是正在成形的「新型金融市場」**。

根據 Token Terminal 於 13 日（當地時間）的統計，全球「代幣化資產」總價值已超過 **430 億美元**，在過去 **180 天** 內成長約 **37%**。這一規模高於 RWA 專案數據平台 RWA.xyz 所給出的「不到 330 億美元」數字。由於兩者在統計範圍與資產分類上有所不同，導致結果存在落差。不過從結構來看，Token Terminal 似乎納入了更廣泛的「鏈上金融資產」，包括更多元的「代幣化基金」與其他「代幣化證券」類型。

從市場結構來看，目前「代幣化基金」仍是主導性資產類別，**約占整體市值的 80%**，顯示傳統金融產品，特別是各類債券與收益型基金，正成為拉動 RWA 增長的主力。其次是「商品類資產」，占比約 **16.6%**，包括以黃金等原物料為基礎的「代幣化商品」。至於「代幣化股票」僅約 **3.8%**，比重明顯偏低，說明目前市場焦點仍以**「國債」與「固定收益資產」**為核心，而非股權類或高波動資產。

在公鏈分佈方面，以太坊(ETH) 依然是 **「RWA」** 的主要承載區塊鏈，承接了約 **57.8%** 的「代幣化資產」。其後依序為 BNB Chain、zkSync Era、瑞波幣(XRP) 所運行的 XRP Ledger，以及 Stellar 等網路。這顯示**「以太坊仍處於明顯主導地位，但代幣化資產正逐步向多鏈結構擴散」**，特別是在具備低交易成本或強合規定位的公鏈上，相關專案數量與規模都有持續上升的跡象。

如果從發行方來拆解市場合力，目前市值規模最大的發行機構為 **Sky**，其發行的「代幣化資產」合計約 **61 億美元**，居於第一。其次為合規型數位證券平台 **Securitize**，以及專注於「鏈上國債與收益型產品」的 **Ondo Finance**，兩者的發行規模皆約 **36 億美元**。整體來看，具有**「機構級客戶基礎」與「監管友好結構」**的發行方，正成為 **RWA** 市場擴張的關鍵推手。

「評論」：這也說明，RWA 的主戰場已不再是散戶投機，而是圍繞機構、家族辦公室以及合格投資人的實際資產配置需求。

從資產類別延伸來看，「代幣化」已經從最初的美國國債，擴展到更廣泛的金融與實物資產範疇。根據渣打銀行(Standard Chartered) 近期針對去中心化交易平台 Uniswap 的研究報告，該行認為，隨著愈來愈多「「代幣化資產」」在鏈上流通，Uniswap 的治理代幣 UNI 具備在 **2030 年前上漲 40 倍** 的潛在空間。這一判斷基於「On-chain 流動性」與「鏈上交易深度」提升後，協議收入與估值同步擴張的假設。

同時，花旗集團則在先前報告中預估，全球「代幣化市場」到 **2030 年** 有望增長至 **5.5 兆美元**，在更樂觀情境下甚至可能觸及 **8.2 兆美元**。

「評論」：這類傳統大型銀行與投行的高成長預測，固然帶有情境假設與不確定性，但也反映出主流金融體系對「RWA」不再持觀望態度，而是逐步將其納入中長期規劃。

目前業界普遍認為，隨著**「穩定幣」**與**「代幣化股票」**等資產線同步發展，「RWA 市場」已從早期概念階段，進入更具商業化與應用深度的「成長成熟期」。幣安研究院（Binance Research）近期在報告中指出，**2026 年**有望成為「RWA 代幣化」從「以國債敘事為主」走向「多元收益生態」的重要轉折年份，屆時市場將不再只關注美國國債收益，而是包含股票、信貸、房地產與各類基金在內的完整收益組合。

隨著監管框架逐步清晰、技術風險不斷降低，加上傳統金融機構與加密原生平台的合作加深，**「代幣化資產」**正被視為「**銜接傳統金融與區塊鏈世界的關鍵橋樑**」。未來數年內，「RWA」能否真正成為主流金融機構資產配置與結算基礎的一部分，將決定這個 **430 億美元級別市場**，能否成長為如花旗所預估的數兆美元級新金融基礎設施。