道富銀行推政府型貨幣市場基金　搶攻穩定幣準備金與 GENIUS Act 合規商機

根據 외신報導，於 13 日（當地時間），全球資產管理巨頭「道富銀行(State Street)」旗下的「道富投資管理(State Street Global Advisors)」宣布推出一檔專為「*穩定幣(Stablecoin)*」發行方設計的貨幣型基金。這款基金主打作為「*穩定幣準備金*」專用工具，資金將投向「*美國政府公債*」與「*回購協議(RP)*」等安全資產，目標是滿足 2025 年 7 月 18 日通過的「*GENIUS Act*」所要求的準備金託管標準，搶先卡位未來合規穩定幣準備金市場。

消息來源指出，這檔新產品按照美國證管會「Rule 2a-7」規範，被歸類為「政府型貨幣市場基金」。基金主要投資標的包含「美國國債」與「回購協議(RP)」，這兩類資產本身即是穩定幣常見的「*抵押資產*」。透過這種設計，穩定幣發行公司可以在符合監管門檻的前提下，更有效率地管理與配置「*準備金資產*」。初期投資人包括道富銀行本身，以及獲得聯邦執照的加密銀行「Anchorage Digital（Anchorage Digital）」等機構，顯示傳統金融機構與「*合規加密銀行*」都希望在 GENIUS 法案落地後，搶占準備金託管與運用的先發優勢。

道富此前已與「Galaxy Digital（銀河數位）」合作推出「*State Street Galaxy On-Chain Liquidity Sweep Fund(SWEEP)*」，這是一種利用「穩定幣」進行「*鏈上現金管理*」的產品，將企業或機構的短期資金，以區塊鏈為基礎進行動態調度。這次再度推出鎖定穩定幣準備金的基金，進一步突顯傳統資產管理公司正積極擴張到「*鏈上資金管理*」與「*數位資產託管*」領域。

在「GENIUS Act」正式實施後，圍繞「*穩定幣準備金*」的市場競爭明顯升溫。根據報導，美國大型資產管理與銀行機構已接連推出相關產品：

JP摩根（摩根大通，JPM）於 5 月推出專為「穩定幣準備金」設計的「代幣化貨幣市場基金」JLTXX，將傳統貨幣基金的份額以代幣形式在區塊鏈上流通，方便與穩定幣與鏈上結算系統銜接。摩根士丹利(MS)則推出「*Stablecoin Reserve Portfolio（穩定幣準備金投資組合）*」，同樣主打為穩定幣發行方提供安全、可監管的準備金解決方案。

加密貨幣交易所巨頭「Coinbase（*Coinbase*）」也宣布投資「*ProShares GENIUS 貨幣市場 ETF*」，藉此切入與 GENIUS 法案掛鉤的貨幣市場產品。*評論*：從這些佈局來看，傳統華爾街資產管理公司與大型加密原生企業正逐步在同一條「*穩定幣金融基礎設施*」賽道上交會，競爭與合作將長期並存。

從數據來看，「*穩定幣市場規模*」在 GENIUS 法案通過後明顯增長。據 DeFiLlama 數據顯示，穩定幣總市值自 GENIUS 法案制定時約 2,600 億美元，增長至目前約 3,150 億美元。道富銀行在報告中引用「花旗集團」的研究預測指出，全球穩定幣發行規模到 2030 年可能最高擴張至 4 兆美元水準，意味著「*穩定幣準備金*」本身將形成一個體量極大的固定收益與貨幣市場資產池。

主要穩定幣發行方的數據同樣反映這一趨勢。根據「Tether（泰達）」的最新準備金報告，截至 2026 年 3 月，支撐 USDT(USDT) 的資產規模約為 1,918 億美元，其中相當大一部分為「美國國債」與其他「*現金與現金等價物*」。*評論*：這意味著，穩定幣已成為美國國債等安全資產的重要邊際買家，未來任何針對「準備金資產配置」的監管調整，都可能對美債需求與短端利率市場產生連鎖反應。

在此背景下，道富銀行新推出的穩定幣準備金貨幣市場基金，不只是單一機構的新產品，更被視為「*穩定幣生態系統*」中，圍繞「準備金運用主導權」展開新一輪競爭的信號。隨著「GENIUS Act」等監管框架持續落地，穩定幣發行方勢必要將更多準備金集中到符合規範的「*政府型貨幣市場基金*」、「*代幣化基金*」與「*ETF*」等產品中。

*評論*：可以預期，未來幾年，傳統資產管理公司、國際銀行與加密原生機構之間，將在「*誰來託管、運用這些龐大穩定幣準備金*」這個問題上展開更激烈的競爭。對投資人與產業而言，這一波趨勢有望提升穩定幣資產的透明度與安全性，但同時也可能加速「準備金集中化」，使少數大型金融機構在加密貨幣底層金融結構中扮演更關鍵且具影響力的角色。