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根據外電報導，於 16 日（當地時間），以持有大量「솔라나(SOL)」聞名的上市公司 포워드 인더스트리즈(Forward Industries, $FWDI)，試圖透過全股票交換方式收購三家競爭對手，但最終全數遭拒，令其原本規劃中的「솔라나(SOL) 統合戰略」暫時停擺。市場普遍認為，포워드 인더스트리즈帳面上的巨額「솔라나(SOL) 評價損失」，是交易破局的關鍵因素。
本次收購對象包括 솔라나 컴퍼니($HSDT)、브레라 홀딩스($SLMT)、스카이AI($SKYA)。這三家公司同樣都是在美股掛牌、且各自持有獨立「솔라나(SOL) 財務部位」的企業。報導指出，포워드 인더스트리즈向三家公司提出以公司股票全額交換的併購提案後，對方在初步審視條件後，不是直接以公司利益為由否決，就是選擇不予回應，並未進一步展開實質協商。
在報價條件上，포워드 인더스트리즈提出，收購 솔라나 컴퍼니($HSDT) 時，願以每股 HSDT 交換 0.386 股 FWDI；對 브레라 홀딩스($SLMT) 則開出每股 1.54 股 FWDI；對 스카이AI($SKYA) 則提出每股 0.367 股 FWDI，整體換股比例較當時市價約有 10% 至 30% 不等的溢價。
不過，브레라 홀딩스方面在 6 月 6 日董事會會議後明確表示，該提案「不符合公司利益」而正式否決；솔라나 컴퍼니則於 12 日左右中止相關討論；至於 스카이AI，則在談判截止日前未向 포워드 인더스트리즈作出具體回覆。
포워드 인더스트리즈對於對手公司「未展開實質對話就直接拒絕」表達失望，並強調在「솔라나(SOL) 生態系」相關上市公司之間建立合作，有助於提升機構投資人參與度。不過，從市場反應與實際決策來看，其他公司與其股東顯然對這種整合模式持保留態度。
「評論」：從企業治理角度來看，收購案若牽涉到高度集中的單一幣種風險，尤其又是以「全股票」作為支付工具，被收購方董事會採取謹慎乃至保守態度，其實符合理性決策框架。
「1 兆級損失」的 솔라나(SOL) 部位成為絆腳石
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本次整合受挫的背後，核心問題在於포워드 인더스트리즈本身承擔的巨額「솔라나(SOL) 評價損失」。報導指出，포워드 인더스트리즈在去年投入約 16 億美元（折合約 2 兆 4,137 億韓元），以平均每枚 232 美元的價格買入約 700 萬枚 솔라나(SOL)。然而，目前솔라나(SOL) 市價僅約 75 美元水準，導致其帳面評價損失已超過 10 億美元（約 1 兆 5,086 億韓元）。
關鍵在於，포워드 인더스트리즈提出的是「全額股票交換」併購方案。對被收購公司的股東而言，接受 FWDI 股票，等同於間接承擔這筆龐大的「솔라나(SOL) 虧損部位」。也就是說，這不只是單純的加密資產置換，而是將「既有損失」透過換股方式「攤薄」到對方股東身上，潛藏的「損失轉嫁」與「損失攤提」風險，成為董事會與機構股東無法忽視的壓力點。
部分市場人士將此情況與以比特幣(BTC) 財務策略聞名的美股企業 MicroStrategy（市場常簡稱為 Strategy）做類比。當企業以單一加密貨幣作為核心資產，且在高位大量進場，一旦幣價長期低於成本，財報將持續反映大規模評價損失，進而壓抑股價溢價。結果是，該公司日後若希望以股票作為主要交易媒介進行併購，其「股票支付」的吸引力便會大打折扣。
「評論」：在加密貨幣牛市時期，將「솔라나(SOL)」或「比特幣(BTC)」作為公司財務核心資產，有機會放大股價槓桿效果；但在價格修正階段，這種模式會直接反噬企業的資本市場操作彈性，包括融資、併購、以及股權交換等工具的有效性。
솔라나(SOL) 統合平台構想動搖
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포워드 인더스트리즈的中長期構想，是希望把分散在多家上市公司手中的「솔라나(SOL)」部位集中起來，打造面向機構投資人的「上市型 SOL 投資平台」。目前相關企業合計約持有 1,620 萬枚 솔라나(SOL)，其中포워드 인더스트리즈單獨就握有約 700 萬枚，是整個生態中持幣量最大的上市公司。
若整合順利，理論上可透過規模優勢，向華爾街機構投資人提供「股票代替代幣」的솔라나(SOL) 曝險管道，類似早期美股中以比特幣(BTC) 為主題的概念股模式。這一構想也被部分分析師視為「準 ETF」型的市場工具，在監管環境較嚴格的情況下，對某些機構資金而言具吸引力。
不過，從實際結果來看，브레라 홀딩스、솔라나 컴퍼니、스카이AI 等競爭對手，選擇維持各自獨立運作。這不只是單純的經營權之爭，更反映出市場對「集中風險」的顧慮。當多家公司高比例押注同一種代幣時，一旦價格劇烈波動，股價波動性往往被同步放大，成為風險偏好較低投資人的「禁區」。
值得注意的是，在美國與伊朗達成和平協議、整體風險資產情緒轉暖的那一天，포워드 인더스트리즈與其他相關公司股價幾乎同步上漲。FWDI 當日漲幅約 14%，而 SKYA 與 HSDT 亦錄得雙位數漲幅。這種「同漲共跌」的走勢，說明即使沒有正式整合，市場已經把這些「持有솔라나(SOL) 的上市公司」視為一個高度相關的交易板塊。
「評論」：當股價本就存在高度聯動性時，市場對於「進一步實質整併」的期待反而會下降。因為對一般投資人來說，透過分散持股不同公司，已能在某種程度上達成「概念曝險」；而對機構投資人而言，則會更在意統合後的治理架構與風險集中度，並非單看持幣規模。
綜合此次收購案的挫敗，不少分析認為，這不只是포워드 인더스트리즈戰略進程上的暫時受阻，更進一步暴露了「솔라나(SOL) 為核心資產的上市公司商業模式」本身的結構性限制。未來若솔라나(SOL) 價格出現明顯反彈，或許能改善相關企業的資產負債表與市場評價，為類似「SOL 統合平台」構想重新打開空間；但在價格仍遠低於大額建倉成本的當下，任何以「全股票支付」為主的併購談判，都勢必會面臨更嚴苛的審視與更保守的股東態度。
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