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英國上議院近日針對「穩定幣」監管提出警訊，認為若「穩定幣」與「英鎊穩定幣」相關規範過於嚴苛，不但可能抑制本土數位資產創新，更恐讓英國在全球金融科技競賽中落後。
根據英國上議院金融服務監管委員會於 13 日（當地時間）發布的最新報告，委員會要求英國央行——英格蘭銀行（BoE）重新檢視部分「穩定幣」監管設計。報告指出，雖然委員會整體同意「1:1 儲備金」與「緊急流動性支援機制」等基本安全框架，但在「資產配置比例」與「贖回條件」等細節上，仍需要進一步評估與調整。
英格蘭銀行先前曾提出草案，要求被認定為「具系統重要性」的穩定幣發行方，至少將 40% 準備金以「無息存款」形式存放，同時對個人與企業設置持有上限：個人約 1 萬至 2 萬英鎊、企業約 1,000 萬英鎊。然而上議院擔憂，這類規定將對發行商造成沉重「營運負擔」，削弱商業誘因，反而拖慢「英鎊計價穩定幣」的推廣速度與採用率。
「評論」：高比例無息準備金與嚴格持有上限，雖有助降低系統性風險，但也直接壓縮發行方與相關金融機構的商業模式，對新創尤其不利。
委員會同時點出監管架構上的銜接問題。當前由金融行為監管局（FCA）負責的體系，未明確說明未來如何與英格蘭銀行形成「雙重監管」或「分工監管」，在職權與責任上仍存灰色地帶。報告質疑，英國財政部尚未清楚界定哪些穩定幣會被視為「具系統性」資產，以及如何將這類代幣納入「支付監管」範疇，目前缺乏透明、可預期的判準。
報告強調，「英鎊穩定幣」生態的發展方向，將高度取決於最終定案的監管框架。若規則設計得當，能為穩定幣與現有支付工具提供「公平競爭」環境，促進創新與多元支付場景落地；反之，若規範過於僵化或定義模糊，「英國穩定幣」恐在起步階段就落後已完成制度設計的其他司法管轄區。
「評論」：包括歐盟 MiCA、香港、新加坡等地，都已陸續推出「穩定幣」或廣義「加密資產」監管框架，英國此時的政策取向，將直接影響倫敦作為全球金融中心在 Web3 時代的話語權。
此次上議院建議出爐的背景，是來自產業與政界的壓力持續升溫。去年 12 月，上、下議院部分議員曾聯名致信財政大臣雷切爾·里夫斯（Rachel Reeves），明確表示反對英格蘭銀行當前版本的「穩定幣」監管方案，擔心過於保守的監理風格扼殺金融科技創新。英格蘭銀行負責金融穩定事務的副總裁薩拉·布里登（Sarah Breeden）上個月也承認，部分構想「可能過於保守」，暗示未來仍有「放寬與微調」的空間。
英格蘭銀行預計於本月稍晚公布最終政策與相關規則草案。市場普遍關注，英國在「穩定幣」監管速度與嚴厲程度上，會選擇偏向「金融穩定」還是「產業競爭力」。一旦政策基調確立，未來英鎊為基礎的數位資產，包括「英鎊穩定幣」與潛在的央行數位貨幣（CBDC），其國際競爭力與市場定位，都將受到深遠影響。
「評論」：對「穩定幣」與「英鎊穩定幣」相關業者而言，英國最終法規的細節——如準備金比例、業者牌照條件、跨境支付規範等——將決定是否值得把倫敦視為主要營運與發行基地。
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