以太幣(ETH)仍勝 Solana(SOL)？穩定幣與機構資金優勢撐起 2029 年最高 2,400% 漲幅想像

加密貨幣市場近期持續低迷，但多位分析人士認為，「以太幣(ETH)」仍比「Solana(SOL)」具備更佳的中長期投資價值。從價格走勢來看，兩者都承壓，不過若從「詞：穩定幣」、「詞：機構資金」與「詞：鏈上生態」等指標觀察，以太坊在關鍵基本面上依然佔據明顯優勢。

根據 X（原推特）上加密貨幣市場分析師「엠퍼러 오스모」近期分享的數據，儘管以太幣在過去一週內跌幅超過 9.5%，目前於約 1,870 美元附近交投，但他仍認為 ETH 的結構性利多尚未被市場充分反映。他指出，以太坊網路「詞：交易手續費」與收入的確明顯下滑，短期技術型走勢也偏弱，不過若把視角拉長，價格之外仍有多項支撐 ETH 的核心因素。

消息來源：該分析內容整理自其於 24 日（當地時間）在 X 平台發表的觀點。

在鏈上收入方面，奧斯摩坦言，以太坊與 Solana 的手續費差距已大幅縮窄。數據顯示，目前 Solana 網路一年的應用層手續費收入約為 38 億 5,900 萬美元，而以太坊約為 38 億 6,800 萬美元，兩者差距已壓縮至約 900 萬美元級別。過去由 ETH 壟斷的「詞：手續費收入王者」地位，如今正面臨 Solana 快速追趕。

不過，他強調，若觀察「詞：鏈上穩定幣存量」，情況就完全不同。以太坊目前承載約 1,618 億美元的穩定幣資產，占整體鏈上穩定幣總價值的 50.7%。也就是說，市面上超過半數的穩定幣價值仍「停泊」在以太坊上。奧斯摩認為，這意味著以太坊依然是加密資金真正停留、配置與結算的「詞：核心底層公鏈」，其作為「資金母體鏈」的角色尚未被動搖。

另一方面，「詞：機構需求」也被視為支撐 ETH 的關鍵要素。他特別提到，全球最大資產管理公司「黑石(BlackRock)」近期向監管機構提交了一款基於以太坊的許可型 ERC-20 結構性金融商品，嘗試在以太坊之上發行受監管的「詞：代幣化」金融產品。奧斯摩將此視為指標性訊號，認為當大型機構規劃進入加密市場時，首選評估的仍是以太坊生態，而非其他公鏈。

此外，美國財政部長「Scott Bessent（斯科特·貝森特）」日前表示，全球「詞：穩定幣市場」規模在 2030 年前有望成長至 3 兆美元水準。奧斯摩據此推演，若未來幾年穩定幣總量如預期擴張，而以太坊僅是維持目前約五成的市佔率，就意味著屆時將有至少 1.5 兆美元等值的穩定幣長期鎖定並周轉於以太坊鏈上。他認為，當前 ETH 的市場定價只反映了「手續費放緩、技術圖形疲弱」這些短期不利因素，卻尚未將「詞：穩定幣長期成長」與「詞：機構級資產上鏈」的潛在增量納入估值。

在此基礎上，奧斯摩更提出一份針對 2029 年的「詞：多情境定價模型」。他依據以太坊能吸引到多少規模的「詞：機構穩定幣管理資產（AUM）」與「詞：代幣化基金」資產，將未來走勢拆分為強勢、基準與弱勢三種情境。若「代幣化資產管理」全面起飛，並大量採用以太坊作為底層基礎設施，他預估，到 2029 年 12 月，以太幣的流通市值在最樂觀情境下，可能較當前水平上漲多達 2,400%。在他設定的「基準情境」中，ETH 市值仍有約 1,150% 的增長空間；即便是較為保守的弱勢情境，其模型依舊預留約 400% 的上漲幅度。

評論：上述數據與預測，屬於單一分析師的模型推演，前提假設包括穩定幣市值高速放大、以太坊長期維持穩定幣與代幣化資產的主導地位，以及主權與機構資金偏好不出現劇烈變化。若未來監管政策、技術競爭格局或宏觀利率環境出現超預期變動，這些預估仍可能大幅調整。

整體來看，市場雖然在短線價格表現上對以太幣與 Solana 給予了相似的壓力，但從實際資金沉澱方向與「詞：機構採用」速度來看，ETH 仍被視為更具韌性的資產標的。Solana 在「詞：手續費競爭」上迅速追上，展現出強勁的應用活躍度與交易效率；然而，若從「詞：穩定幣樞紐」以及「詞：機構級基礎設施」的角度出發，以太坊當前在資金規模與監管友好度上的「體量差距」依舊明顯存在。

評論：對投資者而言，這意味著評估公鏈投資標的時，不宜僅聚焦價格與短期手續費收入，更應關注「鏈上資產結構」、「穩定幣與實體資產上鏈進展」及「機構產品布局」。在這些核心變量上，以太坊暫時仍保有相對優勢，但也需持續留意 Solana 與其他新興公鏈在技術與生態構建上的追趕速度。