Coinbase 打通 Deribit：為美國機構投資人開啟全球加密衍生性商品新入口

美國最大加密貨幣交易所之一「詞」*Coinbase* 正式替「詞」*美國機構投資人* 打開通往「詞」全球加密衍生性商品市場的大門。根據 Coinbase 於 12 日（當地時間）公布的最新消息，旗下「詞」*Coinbase Financial Markets* 已開始協助美國客戶，透過受監管的「詞」*期貨佣金商(FCM)* 直接連接海外的「詞」加密期權與無限期合約市場，被視為美國「詞」*加密衍生商品* 版圖重塑的重要一步。

消息來源：綜合 Coinbase 官方公告與海外加密媒體 12 日（當地時間）報導。

Coinbase 表示，Coinbase Financial Markets 在「詞」*美國商品期貨交易委員會(CFTC)* 的相關指引下，成為首家在 CFTC 規管之下，仍能讓美國機構客戶接觸全球加密衍生性商品流動性的 FCM。換言之，美國境內的合規機構，現在可以透過 Coinbase 這一渠道，直接觸達海外龐大的期權與無限期合約市場流動性。

「評論」：這意味著過去需繞道海外平台的美國機構資金，有機會在合規框架內參與高流動性的加密衍生商品交易，對交易結構與監管模式都是關鍵測試。

值得注意的是，此次服務擴張同時與「詞」*Deribit* 打通。Coinbase 於 2025 年 8 月收購 Deribit，後者目前是以「未平倉合約」計算的全球最大加密期權交易所。根據「詞」*CoinGlass* 統計，截至上月 27 日，Deribit 的「詞」*比特幣(BTC) 期權* 未平倉金額約為 310 億美元，同期 OKX 僅約 27 億美元、「詞」*幣安(Binance)* 約 18 億美元、「詞」*Bybit* 約 12 億美元，差距相當懸殊。透過與 Deribit 的整合，Coinbase 等同直接將美國機構接入全球最大「詞」比特幣期權流動池。

目前，這項新服務已向「詞」*機構客戶* 開放申請，並計畫在後續逐步擴展至「詞」*散戶投資人*。外界普遍認為，Coinbase 的動作與近期「詞」*美國金融監管機構* 將「詞」*加密衍生性商品* 納入主流監管體系的方向高度一致。先前「詞」*美國證券交易委員會(SEC)* 與 CFTC 已於去年 9 月（當地時間）共同表示，將研究如何把「詞」*無限期合約* 等產品「onshoring」（引回美國境內）進行監管。

在這樣的監管背景下，美國本土「詞」*加密衍生商品市場* 明顯加速擴張。「詞」*芝加哥商品交易所集團(CME Group)* 已宣布，將推出追蹤包括「詞」比特幣(BTC)、「詞」以太幣(ETH)、「詞」Solana(SOL)、「詞」瑞波幣(XRP) 等在內、合計 7 種資產籃子的「詞」*加密貨幣指數期貨*，並計畫於 6 月 1 日上線「詞」*比特幣波動率期貨*，為機構與專業投資人提供更豐富的避險與投機工具。

另一邊，「詞」*Kraken* 母公司「詞」*Payward* 也在今年 5 月（當地時間）收購受監管的衍生品平台「詞」*Bitnomial*，以擴張其在美國境內的合約與期權相關業務。與此同時，CFTC 工作人員亦發布最新指引，針對「詞」*24 小時交易、清算與結算* 機制提供規範方向，並公開指出「詞」*加密資產衍生品* 特別適合作為「24 小時市場」的核心產品。

「評論」：傳統衍生品基礎設施與加密平台的併購與整合，正在形成一條更清晰的「監管＋流動性」雙軌路徑，降低機構進場的合規與操作門檻。

綜合來看，Coinbase 這次拓展「詞」*全球加密衍生商品* 服務，被視為回應美國監管環境變化、並為「詞」*機構資金* 打開新入口的關鍵信號。未來資金流向及市場重心是否會由海外平台轉向美國合規市場，仍取決於兩大因素：其一，散戶市場開放速度與產品多樣性；其二，SEC 與 CFTC 對「詞」*無限期合約*、槓桿倍數與風險管理的監管細節如何落地。

「評論」：若 Coinbase 成功結合「詞」合規監管、「詞」深度流動性與「詞」機構級基礎設施，美國「詞」加密衍生性商品市場的主導權，可能在未來幾年出現明顯位移，對全球交易所格局帶來新一輪洗牌。